股權(quán)投資者鎖定“上市溢價(jià)”
除了上市公司通過(guò)高定價(jià)“圈錢(qián)”的先天動(dòng)機(jī)之外，很多創(chuàng)投基金（V C）和私募股權(quán)投資基金（PE）也往往占有公司的原始股權(quán)，這些機(jī)構(gòu)也追求盡量高的發(fā)行價(jià)，以獲取退出時(shí)的較高上市溢價(jià)。
在為數(shù)眾多的股權(quán)投資者中，最為人們所熟知的就是高盛。這家機(jī)構(gòu)的投資“成績(jī)單”顯示：其投資海普瑞狂賺65億元，大賺93倍，投資西部礦業(yè)最高狂賺130倍。在這個(gè)群體中，還有一群和PE性質(zhì)相同的專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，如私募、其他投資機(jī)構(gòu)等，一般都有相當(dāng)好的人脈資源和特殊背景。
大中華區(qū)著名創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)研究機(jī)構(gòu)清科研究中心向記者提供的《2010年第一季度中國(guó)企業(yè)上市研究報(bào)告》顯示，具有創(chuàng)投和私募股權(quán)投資背景的中國(guó)企業(yè)在境內(nèi)外市場(chǎng)上市中，均為這些股權(quán)投資者帶來(lái)豐厚回報(bào)。
數(shù)據(jù)顯示，一季度共有39家具有創(chuàng)投和私募股權(quán)投資背景的中國(guó)企業(yè)在境內(nèi)外市場(chǎng)上市，合計(jì)融資400多億元。這39家V C /PE支持的上市企業(yè)，為其背后的72只投資基金帶來(lái)了8.74倍的平均投資回報(bào)，其中境內(nèi)上市的企業(yè)為V C /PE帶來(lái)的平均投資回報(bào)倍數(shù)為10.60倍，海外上市的企業(yè)為投資者帶來(lái)的平均投資回報(bào)倍數(shù)為2.85倍。
在行業(yè)方面，IT行業(yè)、機(jī)械制造、清潔技術(shù)、食品與飲料行業(yè)上市的V C /PE支持企業(yè)，為投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)的平均投資回報(bào)較高，分別為15.78倍、13.53倍、10.16倍和10.05倍。
根據(jù)清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板上市公司背后的風(fēng)險(xiǎn)投資基本上以中后期投資為主，僅有10%左右的投資持有期在3年以上。這勢(shì)必導(dǎo)致大量前期創(chuàng)業(yè)型企業(yè)缺乏資本投入，而企業(yè)上市所獲得的收益卻大多被中后期投資者所“瓜分”。
知名財(cái)經(jīng)評(píng)論人士皮海洲指出，這種高價(jià)發(fā)行引發(fā)的圈錢(qián)行為，不光刺激了發(fā)行人和保薦人的冒險(xiǎn)行動(dòng)，包裝上市、造假上市、虛假陳述，為的就是能夠騙取上市資格，騙取高價(jià)發(fā)行以及由此帶來(lái)的巨大利益。更值得注意的是，也正是由于高價(jià)發(fā)行所帶來(lái)的利益誘惑，各方面的有權(quán)有勢(shì)者，千方百計(jì)在新股公開(kāi)發(fā)行前突擊入股，成為新形勢(shì)下腐敗的滋生場(chǎng)所，高價(jià)發(fā)行成了中國(guó)股市的百惡之首。
來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào) 編輯：鄧京荊
