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學者:當前國內通脹壓力并未轉變為實際通脹
2010-11-29 09:30:07      來源:人民日報海外版

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近期,物價上漲、通貨膨脹已經成為上至政府、下至老百姓探討和關注的焦點問題。自去年年底以來,CPI開始轉負為正,并一路上漲,10月份更是創下了25個月以來的新高。

從年初開始,國內諸多商品價格輪番經歷上漲狂潮,從“蒜你狠”、“姜你軍”、“豆你玩”到“糖高宗”,引發一系列連鎖反應,推動價格上漲浪潮向整個商品市場蔓延,通脹壓力可見一斑,并引發社會大眾對于通貨膨脹的擔憂。從形成原因來看,此次通脹壓力的產生有著獨有的特點,即由內外因素疊加作用形成,兼有貨幣和經濟層面的雙重問題:

第一,市場上流通的貨幣相對過剩。國際金融危機之后,我國出臺了一攬子經濟刺激計劃,為經濟恢復營造了寬松的貨幣環境。規模不斷增加的信貸投放一方面使宏觀經濟逐步實現反轉,另一方面也引發了流動性過剩。貨幣超發為價格上漲提供了溫床,投資領域的炒作也不斷推漲資產價格泡沫,形成消費價格和資產價格普遍攀升的局面。

同時,貿易順差和熱錢流入也在客觀上膨脹了流動性。不斷擴大的貿易順差極大增加了外匯儲備和外匯占款。巨額的外匯儲備增加了調控難度,為了維持匯率的相對穩定,央行不得不向市場投放基礎貨幣,形成被動式貨幣投放。更重要的是,隱藏在順差外衣下的熱錢大量涌入,形成流動性泛濫的同時吹大資產泡沫,對通脹產生推波助瀾的作用。

第二,由于今年全國范圍內自然災害頻繁,部分商品尤其是農產品歉收,供給相對不足。西南干旱、青海地震、海南洪災等重大自然災害對夏收農產品損傷頗重,加上農產品生產成本增加,供需的不平衡推動農產品價格上漲。

第三,美國新一輪量化寬松政策導致國際大宗商品價格上漲,引起輸入性通貨膨脹壓力。繼首輪發行1.725萬億美元債券后,11月4日,美聯儲宣布推出第二輪量化寬松貨幣政策,購買6000億美元國債。美國此番舉動造成國際市場上的貨幣泛濫,導致全球各種資源價格的上漲,尤其是國際大宗商品價格飆漲,導致國內相關商品的生產成本增加,使中國的輸入性通貨膨脹壓力增加。

通貨膨脹導致物價上漲,降低了貨幣的購買力。工資的上漲滯后于價格的上漲,且物價上漲的商品多以生活必需品為主,這樣直接導致中低收入群體的實際消費水平降低,農村消費者信心指數和中低收入消費者信心指數出現嚴重下滑。原材料價格的上漲導致企業生產成本增加,壓縮企業利潤,中小企業消化通脹能力有限,如不能將損失轉嫁于消費者,則企業面臨破產倒閉,投資積極性受到嚴重削弱。物價上漲會使消費者出現通脹預期,而通脹預期又會進一步增加通脹壓力,通過這種自我實現機制的循環,通脹壓力可能會演變為惡性通脹,引發社會混亂,造成經濟運行崩潰,嚴重危害經濟發展。

在加息的余熱未盡之時,央行在9天內連續兩次提高存款準備金率,足以彰顯央行加強流動性管理、治理通貨膨脹的決心,在很大程度上穩定了消費者的信心。盡管當前物價水平上漲較快,但全面性的價格上漲并未形成,通脹壓力并沒有轉變為實際通脹,因此要理性面對當前的通脹壓力,不能產生恐慌心理。

在當前宏觀經濟增長穩定的形勢下,未來的政策要放在著力解決通脹壓力問題上,從管理流動性和調整供給兩個層面,合理搭配政策組合。貨幣政策可適度收緊,運用利率和存款準備金率等貨幣工具收緊流動性,調控流動中的貨幣量,優化資產市場資源配置功能;搭配適度寬松的財政政策,加大政府支出的力度,通過財政轉移支付加大對中低收入人群的補貼,使其實際生活水平不至于因通脹而下降;完善各部門間的協調,調配商品供給以達供求平衡,通過市場化手段調控商品價格,必要時可對部分商品實行價格管制等行政手段干預。規范商品市場運作方式,完善競爭機制,引導和規范企業投資,加強對熱錢的監控、管理與疏散,推動匯率市場化的不斷演進,轉變經濟運行方式,促進價格水平回歸正常,實現通脹壓力管理與經濟結構調整雙贏。

(作者為中央財經大學中國銀行業研究中心主任)

來源:人民日報海外版 編輯:馬原


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