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央行再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率 貨幣政策寬松意圖明顯

2012-05-14 09:01:40 來(lái)源:人民網(wǎng)-人民日?qǐng)?bào)
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中國(guó)人民銀行決定,從5月18日起,下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是年內(nèi)第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,下調(diào)后大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率下降到20%,回到2011年4月21日之前的水平。此舉原因何在?對(duì)股市、樓市將有何種影響?

意在向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性,增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活力

“前4個(gè)月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況不佳,各項(xiàng)數(shù)據(jù)都比預(yù)期低迷,這直接觸發(fā)了政策層面的微調(diào),下調(diào)存準(zhǔn)率一方面釋放流動(dòng)性,另一方面可以向市場(chǎng)釋放信號(hào)。”中國(guó)建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明說(shuō)。

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部宏觀分析師袁江認(rèn)為,央行下調(diào)存準(zhǔn)率原因有二,一是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想,工業(yè)增速超預(yù)期下滑,下調(diào)存準(zhǔn)率是維護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策表態(tài),二是從資金面考慮是為了緩解5月份財(cái)政存款對(duì)市場(chǎng)資金面的壓力。

近日陸續(xù)公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及貨幣信貸運(yùn)行數(shù)據(jù)均顯示,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況并不好,這也構(gòu)成市場(chǎng)對(duì)于下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等政策微調(diào)的強(qiáng)烈預(yù)期。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5月11日公布的工業(yè)增加值、投資、消費(fèi)等數(shù)據(jù)指標(biāo),增速回落均較明顯。4月份,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.3%,比3月份回落2.6個(gè)百分點(diǎn)。1至4月份,固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)20.2%,增速較1至3月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。而海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)也顯示,4月出口、進(jìn)口增速較3月雙雙回落,顯示無(wú)論是內(nèi)需還是外需均出現(xiàn)不振局面。

方正證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師湯云飛認(rèn)為,除了經(jīng)濟(jì)增速回落以外,資本又有流出跡象,4、5月份的外匯占款增量可能很不理想,更加凸顯此時(shí)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的必要性。東方證券銀行業(yè)分析師金麟認(rèn)為,從外匯占款上看,熱錢(qián)流入的腳步已經(jīng)停止,預(yù)計(jì)今年的外匯占款增量不理想,需要下調(diào)存準(zhǔn)率來(lái)對(duì)沖。

“央行下調(diào)準(zhǔn)備金率,意在向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性,增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活力?!苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示。

對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速的擔(dān)憂影響股指運(yùn)行

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),下調(diào)準(zhǔn)備金率釋放流動(dòng)性,是為了彌補(bǔ)銀行貸款能力的不足,從而提供實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需要的信貸資金。雖然準(zhǔn)備金率下調(diào)的消息被多數(shù)市場(chǎng)人士判斷為對(duì)股市的利好,但是經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力、何時(shí)觸底反彈的分歧仍然給股市前景帶來(lái)不確定性。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄直言,央行再次“降準(zhǔn)”,貨幣政策更為寬松的意圖明顯,有利于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和股市穩(wěn)定,為重大利好。

此前,多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家判斷經(jīng)濟(jì)增速將在二季度觸底,但是4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給出的信號(hào)卻給這個(gè)時(shí)點(diǎn)打上了問(wèn)號(hào)。匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為,僅僅下調(diào)存款準(zhǔn)備金率不足以穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。貨幣財(cái)政政策是短期政策,主要用來(lái)熨平經(jīng)濟(jì)周期。經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)政策緊一緊,當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)冷、就業(yè)壓力增大時(shí)就需要放松政策來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)。

對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速的擔(dān)憂已經(jīng)開(kāi)始替代政策紅利,影響到了股指的運(yùn)行。從4月份以來(lái),各種政策利好的刺激不斷,從4月初新股發(fā)行體制改革,到后期的“金融改革概念”,再到5月初監(jiān)管層的連環(huán)拳,股指持續(xù)上攻,上證綜指在一個(gè)多月的時(shí)間里,從階段底部2242點(diǎn)攀升至2450點(diǎn)。

但是進(jìn)入5月之后,對(duì)于基本面的擔(dān)憂開(kāi)始影響A股做多情緒。伴隨密集出爐的宏觀數(shù)據(jù),上證綜指在5月的第二周下跌2.33%,是近6周以來(lái)的最大單周跌幅。

來(lái)自國(guó)信證券的觀點(diǎn)認(rèn)為,目前的貨幣財(cái)政政策僅在一定程度上對(duì)沖經(jīng)濟(jì)放緩,而難以推動(dòng)增速大幅反彈,這可能是2012年資本市場(chǎng)投資需要一直注意的問(wèn)題。

存準(zhǔn)下調(diào)對(duì)樓市利多有限

此次下調(diào)后,大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率降至20%,中小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率降至16.5%。業(yè)內(nèi)估算,此次下調(diào)可釋放銀行體系流動(dòng)性4000億元左右。

“銀根”松動(dòng),引發(fā)房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)關(guān)注?!般y行流動(dòng)性的增加,會(huì)使一部分銀行按揭貸款流向房地產(chǎn)領(lǐng)域。一些銀行人士認(rèn)為,在經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩的情況下,把貸款放給購(gòu)房者是比較好的選擇。”365地產(chǎn)研究院院長(zhǎng)李智說(shuō)。

央行數(shù)據(jù)顯示,4月份人民幣貸款增加6818億元,同比少增612億元,低于市場(chǎng)預(yù)期。近期一些銀行重新收緊首套房貸款,首套房貸利率回歸基準(zhǔn),一定程度上也和當(dāng)前整體信貸額度較緊有關(guān)。

同策咨詢研究中心總監(jiān)張宏偉認(rèn)為,此次“降準(zhǔn)”后,各銀行會(huì)擁有更多的信貸額度,將為差別化信貸政策繼續(xù)執(zhí)行提供更多信貸支持。目前全國(guó)各大城市房?jī)r(jià)停漲,部分城市房?jī)r(jià)出現(xiàn)一定程度回調(diào),投資投機(jī)性需求基本上被擠出市場(chǎng),“客觀上也為此次降低存準(zhǔn)提供了基礎(chǔ)市場(chǎng)環(huán)境”。

不過(guò),業(yè)內(nèi)人士指出,在整體調(diào)控政策沒(méi)有松動(dòng)的背景下,降低存準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性有多少能進(jìn)入樓市還是個(gè)未知數(shù),總的來(lái)說(shuō)利多較為有限。

張宏偉說(shuō),由于調(diào)控政策仍然偏向“去投資化”,“降準(zhǔn)”后房企短期內(nèi)不會(huì)獲得融資的直接便利,其資金鏈較為緊張的狀況不可能因此改觀。

來(lái)源:人民網(wǎng) 編輯:張少虎

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