個(gè)人投資者參與新股IPO網(wǎng)下詢價(jià)將成行，其詢價(jià)對(duì)股價(jià)影響或有限，但有利于提高券商議價(jià)能力。

“從前期模擬詢價(jià)階段我們操作的實(shí)際情況看，個(gè)人投資者由于其參與資金量占比較小，加上其專業(yè)性嚴(yán)重不足，個(gè)人投資者參與網(wǎng)下詢價(jià)對(duì)新股定價(jià)基本沒(méi)有影響，而真正起作用的依然是機(jī)構(gòu)投資者。但值得注意的是，券商可以自主選擇投資者來(lái)參加新股IPO詢價(jià)，這樣一來(lái)，券商具備了一定的自主選擇客戶的空間，其對(duì)客戶的議價(jià)能力將有所提升。”前期參與某新股中小投資者IPO模擬詢價(jià)有獎(jiǎng)競(jìng)賽的券商投行人員表示。

根據(jù)日前發(fā)布的《關(guān)于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》，擴(kuò)大自主推薦詢價(jià)對(duì)象范圍，新股詢價(jià)時(shí)可引入個(gè)人投資者參與詢價(jià)。根據(jù)新辦法，個(gè)人投資者作為詢價(jià)對(duì)象應(yīng)當(dāng)具備5年以上投資經(jīng)驗(yàn)、較強(qiáng)的研究能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。主承銷商應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照既定的推薦原則、標(biāo)準(zhǔn)和程序進(jìn)行推薦。而此前，按照《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》，個(gè)人投資者參與新股IPO網(wǎng)下詢價(jià)通過(guò)幾家券商進(jìn)行了模擬。從這些券商反映的情況來(lái)，個(gè)人詢價(jià)對(duì)股價(jià)影響較小。

“個(gè)人投資者由于其參與資金量占比較小，加上其專業(yè)性嚴(yán)重不足，其參與網(wǎng)下詢價(jià)對(duì)新股定價(jià)基本沒(méi)有影響。按照參與詢價(jià)的個(gè)人投資者的資產(chǎn)凈值，和機(jī)構(gòu)對(duì)比，他們的權(quán)重很小，難以對(duì)股價(jià)形成比較明顯的影響。”前述券商投行人士表示，加上新股目前所處行業(yè)領(lǐng)域比較廣，需要非常強(qiáng)的行業(yè)分析能力，而這些個(gè)人投資者基本都不具備，真正起作用的依然還是機(jī)構(gòu)投資者。

“但是，從另一方面來(lái)看，由于允許券商按照一定的既定程序來(lái)選擇投資者來(lái)參加新股IPO詢價(jià)，券商具備了一定的自主范圍，券商對(duì)客戶的議價(jià)能力大大提升。”前述券商投行人士表示，雖然客戶的定價(jià)影響不大，但具備較長(zhǎng)投資閱歷的高凈值客戶還是希望參加詢價(jià)。由于個(gè)人投資者在詢價(jià)過(guò)程中多數(shù)還是需要券商給出專業(yè)建議，券商也會(huì)有一定的客戶選擇權(quán)，這樣券商對(duì)下游大客戶的掌控更加有力度。

上述券商投行人士進(jìn)一步分析認(rèn)為，個(gè)人投資者參與新股IPO詢價(jià)，其實(shí)為券商創(chuàng)新提供了一個(gè)突破口，一定程度上打破了投行和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的界限，形成以客戶為主要導(dǎo)向的服務(wù)模式。目前券商創(chuàng)新過(guò)程中較重要的一環(huán)是財(cái)富管理模式，其中為客戶提供多樣化的財(cái)富服務(wù)尤為重要。券商打破事業(yè)部，讓投行、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)系統(tǒng)化起來(lái)的設(shè)計(jì)，正好把客戶參與詢價(jià)作為一個(gè)突破點(diǎn)，以投行和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的協(xié)同形成較為系統(tǒng)的財(cái)富服務(wù)。

來(lái)源：新華網(wǎng) 編輯：張少虎

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