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大病醫保促進需求釋放 持有醫藥股分享高速成長

2012-09-06 09:58:45 來源:廣州日報
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大病醫保促進需求釋放 持有醫藥股分享高速成長

潛力板塊

2012 年1~7 月,醫藥制造業累計收入增速19.10%,環比基本持平。我們認為全年行業利潤增速將呈現“前低后高”的態勢,下半年行業增速將持續改善,存在超預期的可能。

2012 年上半年,醫藥板塊上市公司整體收入同比增長19.74%,增速較2011年全年增速略有下滑;扣除非經常性損益后,醫藥板塊整體凈利潤增速為8.00%。各子行業分化較為明顯,由于“限抗”、環保成本上升等原因,原料藥仍處于低谷;化學制劑收入增速較2011 年有所提升,但利潤仍為負增長;中藥、醫療服務、醫藥商業等板塊表現較好;生物制劑由于復星醫藥非經常性損益較多,扣非前后利潤增速變化較大。

大病醫保促進需求釋放

8月末,國家推出《大病醫保指導意見》利用醫保存量資金投保的形式,加速商業保險進入基本醫療保險領域,優化了統籌形式。截至2011 年,我國的職工醫保、居民醫保的覆蓋率達到90%以上,新農合的參合率達到97%,醫保的全覆蓋基本實現。醫保的全覆蓋將充分釋放潛在消費需求,政府投入將持續提升。我們認為下一階段的政策重點將是保障水平的不斷提高,主要體現在政府補助、醫保支付比例、封頂線等的提高,大病醫保符合此前的判斷。

醫藥板塊短期有調整的壓力,但不應過度擔憂。若大幅下跌,則帶來較好的買入機會。我們認為行業增速持續提升,增長確定的品種有望率先完成估值切換。從半年報的數據來看,細分行業的分化明顯,建議堅定持有績優個股,分享行業成長。9月組合,重點推薦體培牛黃放量預期明確的武漢健民;營銷改善推動業績高增長的安科生物;增長確定的血液制品、麻醉藥行業,對應投資標的為華蘭生物、人福醫藥;以及產品梯隊豐富的雙鷺藥業以及受益于行業標準提升,有望主導行業整合的爾康制藥。

 
 
 

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