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“中國(guó)面臨的國(guó)際環(huán)境更加復(fù)雜和嚴(yán)峻，所以我們必須沉下心來(lái)，必須沉住氣，把握自己的改革。當(dāng)前，通脹不是最重要的問(wèn)題，政策調(diào)整應(yīng)該看得更長(zhǎng)遠(yuǎn)。”清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任、央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵24日在新浪金麒麟論壇上作出上述表示。

當(dāng)前通脹不是最重要的問(wèn)題

李稻葵認(rèn)為，金融危機(jī)只是個(gè)導(dǎo)火索，嚴(yán)格意義上的金融危機(jī)已經(jīng)解決了，深刻的危機(jī)是社會(huì)危機(jī)，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)政策出現(xiàn)了問(wèn)題，出現(xiàn)了社會(huì)二元化傾向，而西方政客們?nèi)詻](méi)有形成明確的意識(shí)形態(tài)和改革思路，政治家只是在小的問(wèn)題上搞來(lái)搞去，所以西方整個(gè)危機(jī)還會(huì)拖延。

李稻葵同時(shí)提醒，西方的危機(jī)肯定會(huì)轉(zhuǎn)嫁到中國(guó)，今天是匯率問(wèn)題，明天可能是其它的，他們最大的挑戰(zhàn)是來(lái)自于東方，來(lái)自于中國(guó)，所以比起中國(guó)加入WTO相比，中國(guó)如今面臨的國(guó)際環(huán)境更加復(fù)雜和嚴(yán)峻，所以需要沉住氣，把握自己的改革，調(diào)整結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，“不能被西方人所挑逗，不能走向極端、狹義、狹隘的民族主義道路上去。”

對(duì)于現(xiàn)在市場(chǎng)關(guān)心的通脹問(wèn)題，李稻葵說(shuō)，“通脹問(wèn)題不是最最重要的，今年預(yù)測(cè)全年通脹將在5.5%。”對(duì)于明年，李稻葵預(yù)計(jì)2012年CPI增速將會(huì)降至4.8%。“今年的通脹，如果看數(shù)字的話，60%來(lái)自于農(nóng)產(chǎn)品，20%來(lái)自于豬肉價(jià)格的上漲，這些都不可能在明年完全復(fù)制，所以明年的通脹有可能下降。”李稻葵說(shuō)。

通脹屢創(chuàng)新高,而投資環(huán)境卻頗顯逼仄；今日兩市盡管呈現(xiàn)普漲狀態(tài)，但上證指數(shù)還是處于2400點(diǎn)下方。對(duì)此，交銀施羅德投資經(jīng)理邱華認(rèn)為，雖然上證指數(shù)連創(chuàng)新低，但是市場(chǎng)是否已經(jīng)觸底還需等待更多積極的政策信號(hào)的確認(rèn)。

他表示，美國(guó)的扭曲操作之后，市場(chǎng)的信心有所恢復(fù)，但歐債危機(jī)愈演愈烈：A股市場(chǎng)受政策的影響也越來(lái)越明顯，維持著市場(chǎng)底政策底經(jīng)濟(jì)底的逐漸過(guò)渡。“當(dāng)前，一方面市場(chǎng)在跌到2400點(diǎn)之后，整體估值水平較低，政策又有局部松動(dòng)的跡象，流動(dòng)性緊張的局面有所緩解；但另一方面，目前政策大幅度放松的條件還不充分，CPI依然維持在6%以上的相對(duì)高位，資金面依舊緊張；佛山取消限購(gòu)令的朝令夕改顯示出政府對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的力度和決心依然很大。因此市場(chǎng)是否已經(jīng)觸底還需等待更多積極的政策信號(hào)的進(jìn)一步確認(rèn)，等待量變積累到質(zhì)的飛躍。”他說(shuō)。

三大問(wèn)題導(dǎo)致A股弱勢(shì)

上周，市場(chǎng)在前期反彈之后重回跌勢(shì)，夭折于30日均線附近。“目前的全球資本市場(chǎng)（包括中國(guó)市場(chǎng)）都處于極不穩(wěn)定中，這種不穩(wěn)定大致由三個(gè)方面的原因所致：歐洲債務(wù)危機(jī)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題和中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。”業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示。

對(duì)于歐洲債務(wù)問(wèn)題，專(zhuān)家認(rèn)為，該問(wèn)題的解決很可能是以時(shí)間換空間，隨著時(shí)間的推移，通過(guò)歐洲內(nèi)部體制的改革來(lái)解決。無(wú)論解決與否，解決快慢，對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)的影響簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是進(jìn)一步壓縮了中國(guó)出口的空間，但不會(huì)從根本上改變目前的大的格局，中國(guó)對(duì)歐洲的出口仍將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)維持較大規(guī)模的總量。

其次，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，專(zhuān)家認(rèn)為，美國(guó)的復(fù)蘇會(huì)顯著有利于中國(guó)出口的增長(zhǎng)，但這一點(diǎn)，在短期內(nèi)還難以看到。專(zhuān)家認(rèn)為民間高利貸的風(fēng)險(xiǎn)釋放在可能導(dǎo)致一些企業(yè)資金鏈斷裂破產(chǎn)的同時(shí)，提高財(cái)務(wù)穩(wěn)健的企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)份額，使生存下來(lái)的公司未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境更好。“從政策面上看，未來(lái)政府的政策可能會(huì)在減稅、定向?qū)捤煞较蛴兴鳛椋@將促使中國(guó)經(jīng)濟(jì)在保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)，調(diào)整增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式。”專(zhuān)家表示。

跟著政策去投資

不可否認(rèn)的是，目前A股重回弱勢(shì)格局。展望2011年剩余時(shí)間，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為在CPI、經(jīng)濟(jì)增速雙下降的大環(huán)境下，政幣政策仍處于較緊的狀態(tài)；A股總體處于弱勢(shì)，間或有反彈行情。“只有跟著政策去投資，或?qū)⒛軐?shí)現(xiàn)不俗的收益。”海富通國(guó)策導(dǎo)向基金經(jīng)理牟永寧表示，從歷史業(yè)績(jī)來(lái)看，政策扶持對(duì)相關(guān)行業(yè)業(yè)績(jī)的刺激作用毋庸置疑。從近期的市場(chǎng)行情來(lái)看，政策利好效應(yīng)也在持續(xù)顯現(xiàn)。進(jìn)入四季度以來(lái)，受益于“十二五”規(guī)劃拉動(dòng)內(nèi)需政策的食品飲料漲勢(shì)喜人，這為以政策受益作為投資主線的基金提供了光明的投資前景。

更為重要的是，目前A股平均動(dòng)態(tài)市盈率接近十年來(lái)的相對(duì)低點(diǎn)。華安基金表示，截至今年9月底，全部A股平均市盈率僅為14倍左右，已跌破了2005年歷史底部998點(diǎn)14.88倍的水平，代表藍(lán)籌股的滬深300指數(shù)最新市盈率已跌至11倍附近。“股指持續(xù)低迷使得市場(chǎng)悲觀情緒彌漫，但對(duì)投資者來(lái)說(shuō)底部區(qū)域機(jī)會(huì)或正來(lái)臨。”

分析人士由此表示，市場(chǎng)或正在進(jìn)入底部區(qū)域，相對(duì)低的估值將逐漸吸引新多資金入場(chǎng)。在規(guī)避結(jié)構(gòu)性調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的前提下，基金戰(zhàn)略建倉(cāng)時(shí)期或到來(lái)。具體到建倉(cāng)方向，華安科技動(dòng)力基金經(jīng)理表示，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，科學(xué)技術(shù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的效率將進(jìn)一步提高，科學(xué)技術(shù)驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新成果以及由此衍生出的新技術(shù)、新產(chǎn)品將成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)代最具活力的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，投資科學(xué)技術(shù)就是投資未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

來(lái)源：中華工商時(shí)報(bào) 編輯：于姝楠