23日召開的國務院常務會議指出，把穩(wěn)增長放在更加重要的位置，要根據(jù)形勢變化加大預調(diào)微調(diào)力度，提高政策的針對性、靈活性和前瞻性，積極采取擴大需求的政策措施。分析人士認為，這意味著宏觀調(diào)控將更加側(cè)重于經(jīng)濟增長，未來經(jīng)濟增速有望探底企穩(wěn)，旨在擴大內(nèi)需的一系列政策措施將適時推出。

強調(diào)穩(wěn)增長重要性

中國人民大學經(jīng)濟學院副院長劉元春認為，國務院提出把穩(wěn)增長放在更加重要的位置，這表明經(jīng)濟增速下滑已經(jīng)成為目前的主要矛盾，此前的政策定位需要繼續(xù)預調(diào)和微調(diào)。當前經(jīng)濟增長下滑的主要原因一是外部環(huán)境，二是此前政策的主動調(diào)控，三是市場情緒較悲觀，未來穩(wěn)增長必須出臺有針對性的政策措施。

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為，與一個多月前相比，此次國務院常務會議的表述出現(xiàn)明顯變化，即更加強調(diào)穩(wěn)增長的意義。4月投資、消費和出口等經(jīng)濟指標出現(xiàn)全面回落，未來中央政府將以更具體和有力的政策措施對沖經(jīng)濟增長下行壓力。

政策預調(diào)微調(diào)可期

國務院常務會議提出，要堅持穩(wěn)健貨幣政策的基本取向，保持合理的社會融資規(guī)模，進一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，更加注重滿足實體經(jīng)濟的需求。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示，穩(wěn)健的貨幣政策取向意味著未來的政策基調(diào)既不是緊也不是松，而是根據(jù)經(jīng)濟形勢隨時調(diào)整、預調(diào)微調(diào)，但接下來的兩個季度毫無疑問將是流動性較寬松時期。

魯政委認為，預計未來存款準備金率還會有多次下調(diào)，存款利率不一定會下調(diào)，但貸款利率的調(diào)整可能會有幾種選擇，可以直接調(diào)整，也可以放寬利率下限，擴大浮動區(qū)間。目前我國既面臨經(jīng)濟增長下行壓力，又必須避免給潛在通貨膨脹提供過度的流動性催化。因此，通過直接融資緩解企業(yè)資金壓力是有針對性又能兼顧其他的政策。除貨幣政策外，金融監(jiān)管政策也需進行調(diào)整。例如，調(diào)整商業(yè)銀行的存貸比考核、資本充足率要求等。

劉元春表示，穩(wěn)健的貨幣政策既強調(diào)穩(wěn)健的定位，又表明政策是有彈性的。今年的廣義貨幣（M2）的增長目標是14%，但目前只有12%左右，這說明未來貨幣供應層面還有可操作空間，信貸總量、存款準備金率還有進一步放松的空間。

國家信息中心經(jīng)濟預測部近日在中國證券報獨家發(fā)布的報告認為，可考慮下調(diào)貸款基準利率或適當放寬貸款利率下浮的幅度限制，并著力清理和規(guī)范銀行貸款各種收費，大力緩解企業(yè)過高的融資成本。同時，目前CPI漲幅回落的基礎并不穩(wěn)固，為穩(wěn)定居民通脹預期，應保持現(xiàn)有存款基準利率水平。

該報告認為，當前我國應抓緊研究更大力度的結(jié)構(gòu)性減稅方案，爭取早日出臺。結(jié)合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整任務，國家預算內(nèi)資金應重點支持農(nóng)田水利、保障房、民生工程以及節(jié)能減排項目等領域。今年企業(yè)經(jīng)營困難較大，稅收增速也會回落，切不可因稅收增速回落而對企業(yè)收“過頭稅”，反而應當清理不合理行政收費，落實好結(jié)構(gòu)性減稅政策，對營業(yè)稅改征增值稅的試點企業(yè)中增加稅負的企業(yè)要想方設法做到至少不增加稅負。

投資或成短期突破口

對于投資、消費和出口，國務院常務會議均提出了較為具體的意見和措施，特別是投資領域得到強調(diào)。

李慧勇認為，對于短期來看，穩(wěn)定經(jīng)濟增長的重點和突破口應該是固定資產(chǎn)投資。“十二五”期間仍有較豐富的投資項目資源，同時，投資對拉動經(jīng)濟增長的效果更快。具體而言，水利、電力、環(huán)保、高鐵、軌道交通、電信、保障性住房、中西部等八大投資領域最有希望迎來利好。

在房地產(chǎn)方面，國務院常務會議強調(diào)，要穩(wěn)定和嚴格實施房地產(chǎn)市場調(diào)控政策。鏈家地產(chǎn)分析師陳雪認為，短期來看，限購以及差異化信貸等調(diào)控政策不會動搖，但近期部分城市對樓市政策的微調(diào)可能給房地產(chǎn)市場帶來不穩(wěn)定因素。

專家認為，在憑借投資穩(wěn)定短期經(jīng)濟增長的同時，國家將更側(cè)重健全擴大內(nèi)需的長效機制，特別是要著力抓好扶持就業(yè)、保障性住房、新醫(yī)改、社會保障等重大民生工程，這既能有效拉動需求，又能保障和改善民生。為促進消費、投資和出口的協(xié)調(diào)拉動，相關政策措施預計未來將擇機出臺。

世界銀行最新發(fā)布的報告認為，中國的經(jīng)濟政策應該更加考慮長期的效果與目標。與之前的刺激政策相比，未來應該更少地依賴信貸刺激以及基礎設施建設。

來源：中國證券報 編輯：馬原