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 柳傳志終于歸位，歸位于聯(lián)想控股。
“關(guān)于聯(lián)想控股未來幾年的投資方向，董事會正在審議一個內(nèi)部報告，6月初就會有結(jié)果。”聯(lián)想控股市場部經(jīng)理桂林透露，一份關(guān)于聯(lián)想控股的戰(zhàn)略規(guī)劃不久將會公布，屆時柳傳志將首次全面表明針對聯(lián)想控股的最新經(jīng)營思路，該報告將撥開整個聯(lián)想系多年來的資本迷霧，進一步明晰聯(lián)想控股的資本擴張路線圖。
與早幾年聯(lián)想集團進行的資本實驗截然不同，這次柳傳志的資本沖動更加直接與迫切，這種沖動的深刻背景是聯(lián)想控股正在加速資本擴張。不久前，聯(lián)想控股新成立的北京弘毅投資顧問公司，控股了濟南汽車配件廠，并且圖謀國際汽配市場。
事實上，在柳毅然完成收購IBM公司的PC業(yè)務(wù)，且將聯(lián)想集團董事長職務(wù)交由楊元慶以后，柳傳志可以安然退居幕后。“他是聰明的，功成身退。”一位著名的家電公司領(lǐng)導(dǎo)人評價說。
不管外界如何評斷，柳傳志的重心可以游刃有余地轉(zhuǎn)到聯(lián)想控股。全身心地領(lǐng)導(dǎo)這家資本導(dǎo)向的公司，將是柳傳志作為創(chuàng)業(yè)家和經(jīng)理人最后的一幕戲。
新資本擴張
當進一步運籌聯(lián)想控股時，柳傳志需要解決產(chǎn)業(yè)與資本平衡的問題，因此他迫切需要一種新的擴張方式來穩(wěn)定聯(lián)想控股的未來收益，保證和維持投資帶來的風(fēng)險平衡。“并購IBM全球PC業(yè)務(wù)后，政府給了聯(lián)想控股一些政策支持，但是它還是求資若渴。”一位聯(lián)想控股內(nèi)部人士分析說，此前聯(lián)想控股作為母公司，其資金流依賴旗下的兩大實體上市公司聯(lián)想集團與神州數(shù)碼，因此并無虧損，去年聯(lián)想控股綜合營業(yè)額419億元，利潤總額14.81億元。
然而，在收購IBM全球PC業(yè)務(wù)以后，聯(lián)想集團已無力支援聯(lián)想控股的資本擴張。在這種背景下，柳傳志需要以資本為導(dǎo)向帶領(lǐng)聯(lián)想控進行一場全新的產(chǎn)業(yè)布局。事實上，幾年以來這種產(chǎn)業(yè)布局從來沒有停止過，除了聯(lián)想集團、神州數(shù)碼、聯(lián)想投資三駕馬車以外，聯(lián)想控股的地產(chǎn)業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、物流業(yè)務(wù)、餐飲業(yè)務(wù)都在逐步展開，進一步的擴張計劃還包括醫(yī)療服務(wù)業(yè)，以及通過合資保險業(yè)從而進入金融領(lǐng)域。在諸多新增投資業(yè)務(wù)之中，地產(chǎn)業(yè)顯然是貢獻現(xiàn)金流最大的業(yè)務(wù)。兩年來，融科智地斥資20億元先后在重慶、武漢、長沙、北京4個城市取得了200多萬平方米土地的開發(fā)權(quán)，涉足住宅開發(fā)。
“今后我的主要精力將放在聯(lián)想控股旗下的三家投資公司上，我希望在2008年之前幫助他們成為各自領(lǐng)域的領(lǐng)軍人物。”柳傳志于今年早些時候接受商業(yè)周刊采訪時明確指出，而柳傳志所提到的三家投資公司分別是：聯(lián)想投資、融科智地、弘毅投資，上述三家公司分別側(cè)重于風(fēng)險投資、房地產(chǎn)投資、并購?fù)顿Y等領(lǐng)域。
“總體而言，聯(lián)想控股應(yīng)該是一家金融性的控股公司。”這是柳傳志的新定位，而有關(guān)資料表明聯(lián)想控股的愿景則是：致力于成為一家在世界范圍內(nèi)具有影響力的國際化控股公司。更有業(yè)界人士認為，柳傳志更高的目標瞄準的是摩根、高盛等國際投行。
前車之鑒
不管走哪條路徑，聯(lián)想控股選擇的都是資本導(dǎo)向，但是柳傳志之前在聯(lián)想集團操作的一系列資本運作并不順暢，因此聯(lián)想也被認為是一家“會掙錢不會花錢的公司”，換言之柳傳志不應(yīng)當忽略這一前車之鑒。
以2004財政年度分析，聯(lián)想集團保持盈利的仍然只是做了二十年的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)PC，新增投資的手機、IT服務(wù)、合同制造三項業(yè)務(wù)虧損超過兩億港元，海外業(yè)務(wù)則虧損近5000萬港元。即使在10.53億港元的盈利中，除了電腦業(yè)務(wù)之外，還包括一部分的資產(chǎn)出售，其中包括主板制造業(yè)務(wù)50%的股份，及所持中國電信的股份。這就意味著，多年來聯(lián)想集團投資和進入的一切新業(yè)務(wù)均無盈利。
當然，柳傳志在聯(lián)想集團的資本運作從來沒有中斷過。1999年，聯(lián)想在香港配股融資近10億港元，這次融資為聯(lián)想資本運作做了鋪墊，次年聯(lián)想突然宣布與香港電訊盈科在網(wǎng)絡(luò)服務(wù)領(lǐng)域合作，此消息進一步刺激了股市，聯(lián)想股價一路飆升到近40港元，聯(lián)想隨即進行配股，融得28億港元資金。聯(lián)想控股隨即從中取得11億元現(xiàn)金。聯(lián)想由此踏上多元化投資之路，資金準備為10億元，目標是網(wǎng)絡(luò)接入產(chǎn)品及服務(wù)、電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)門戶。
然而，第一波投資大多以失利收場。這些失敗的投資包括：網(wǎng)絡(luò)門戶FM365，虧損數(shù)千萬元；金融電子商務(wù)公司贏時通，虧損2.8億元；新東方網(wǎng)絡(luò)教育業(yè)務(wù)，一年后失敗撤出；網(wǎng)絡(luò)設(shè)備投資，以160萬元微小收益退出；與AOL合資公司，兩年虧損四千多萬港元；香港電訊盈科網(wǎng)絡(luò)服務(wù)合作業(yè)務(wù)，結(jié)果不了了。
第一波投資失敗并沒有阻止柳傳志繼續(xù)前進，憑借聯(lián)想集團每年10億港元的利潤和賬戶上充沛的現(xiàn)金，柳傳志自2002年起開始展開收購。這些收購行為包括，以5500萬港元現(xiàn)金收購漢普管理咨詢公司51%股份，投資2333萬元與智軟公司合資設(shè)立保險業(yè)IT服務(wù)公司，投資近6000萬港元與中望公司成立合資公司等等。然而，這些志在助力聯(lián)想集團轉(zhuǎn)型IT服務(wù)領(lǐng)域的收購行為，至今沒有為聯(lián)想集團貢獻利潤。在那個階段，柳傳志還試圖進入移動通信領(lǐng)域，與廈華電子共同出資1.5億元組建合資公司(聯(lián)想持60%)，并購雙方原有的手機業(yè)務(wù)。至今，聯(lián)想集團沒有從這一合資公司中獲得利潤，而且導(dǎo)致廈華電子從此合作中虧損1億元。
產(chǎn)業(yè)之窘
如今，柳傳志的資本運作平臺轉(zhuǎn)變成了聯(lián)想控股，那么在新的布局中聯(lián)想集團和神州數(shù)碼都只是聯(lián)想控股的一個單元，其重要功能是為集團提供股市融資和穩(wěn)定利潤收益，換句話說楊元慶和郭為的“產(chǎn)業(yè)”是柳傳志的“資本”其中兩個支撐。因此，它們只要不斷把產(chǎn)業(yè)做扎實，就能夠為聯(lián)想控股掙得更多利潤，也能融得更多資金，柳傳志才能繼續(xù)有資本把聯(lián)想控股的資本版圖做大。
但是，柳傳志絕不會滿足于目前的格局。在柳傳志的運作之下，除了聯(lián)想集團、神州數(shù)碼、聯(lián)想投資三大公司及三大少帥之外，聯(lián)想控股的產(chǎn)業(yè)布局越拓越寬，其中陳國棟領(lǐng)導(dǎo)的綜合地產(chǎn)公司已經(jīng)形成；空降聯(lián)想的投資銀行專家趙令歡領(lǐng)導(dǎo)的弘毅投資，先是收購中銀香港不良資產(chǎn)項目，接著是聯(lián)合高盛公司重組海南證券，成立以收購和重組傳統(tǒng)行業(yè)為主的投資銀行；與新加坡最大物流集團美集集團合資的物流公司已經(jīng)開始運營；秘密籌備與外資保險公司合作為突破口進入的金融業(yè)務(wù)也在計劃之中；其它產(chǎn)業(yè)(包括餐飲連鎖業(yè)和醫(yī)療服務(wù)業(yè))也在籌備之中。
問題是，在聯(lián)想控股的全部投資布局中，沒幾個能夠為柳傳志提供最需要的現(xiàn)金。首先是神州數(shù)碼虧損不斷，亦很難從股市融資；聯(lián)想投資公司至今沒有大額利潤，包括金山與卓越網(wǎng)在內(nèi)的諸多投資項目大多無回報；融科智地的業(yè)務(wù)剛剛起步，又遭遇地產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控的打擊；聯(lián)想控股其它業(yè)務(wù)則不但無利潤，而且大都是投資的培養(yǎng)期。
既然聯(lián)想控股的全部投資目前都處在布局階段，那么目前為柳傳志資本運作提供穩(wěn)定資金來源的就只有聯(lián)想集團。但是，聯(lián)想集團的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利能力逐漸萎縮，而且收購IBM全球PC業(yè)務(wù)帶來了巨大資金壓力，讓聯(lián)想集團無暇它顧。
因此，柳傳志必須盡快促使聯(lián)想控股的其它產(chǎn)業(yè)板塊盈利，而且能夠出現(xiàn)一個替代聯(lián)想集團“資金庫”地位的公司。這個公司又絕不能像聯(lián)想集團那樣的實業(yè)公司，因為那將耗費柳傳志太多的時間和耐力。
增長引擎
弘毅投資便是這種背景下浮出的一支重要力量。
弘毅投資前身為聯(lián)想控股投資事業(yè)部，總經(jīng)理為聯(lián)想控股副總裁趙令歡，人員規(guī)模為30人左右，目前公司管理和運作的資金卻超過10億元人民幣。眼下，柳傳志正在采取各種辦法促使這家公司的能量釋放出來。這個聯(lián)想控股旗下的第5家子公司，與聯(lián)想投資主要從事IT領(lǐng)域的風(fēng)險投資不同，而是主要從事投資銀行業(yè)務(wù)，側(cè)重投資于傳統(tǒng)行業(yè)的可變現(xiàn)公司。“它在聯(lián)想控股的資本布局中，占有非常重要的席位。”一位分析人士認為。
目前，弘毅投資已經(jīng)先后在金融、建材和農(nóng)業(yè)等行業(yè)進行了投資，具體項目包括今年4月重組濟南汽車配件廠等等。聯(lián)想控股方面人士認為，進入汽車配件領(lǐng)域，僅僅是聯(lián)想控股多元化投資戰(zhàn)略的一個具體體現(xiàn)。對于看好的項目，聯(lián)想控股將設(shè)法引入資金將其盤活，然而以合適的價格變現(xiàn)或者賺取傭金。
事實上，早在2003年12月，中銀集團投資有限公司向聯(lián)想控股出售一個不良資產(chǎn)包，賬面價值大致為7億港元。業(yè)內(nèi)人士認為，聯(lián)想控股所購不良資產(chǎn)實際價格也低于賬面價值的30%，估計可能在兩億元左右。收購了中銀集團的不良資產(chǎn)之后，聯(lián)想控股便迅速于次年初成立了弘毅投資。
“我們投資企業(yè)不只是為它做金融包裝，然后上市。國內(nèi)許多投資人忙的就是金融包裝，而我們考慮企業(yè)的長期發(fā)展，當然這個長期不像產(chǎn)業(yè)投資那么長。”柳傳志表示，聯(lián)想控股旗下的聯(lián)想投資要致力成長為中國VC的領(lǐng)導(dǎo)公司，但是弘毅投資就要成為一家有實力的投資銀行。
但是，柳也認為聯(lián)想控股要介入更多的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，還緣于它已具備了一些基礎(chǔ)條件，進入這些產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的方式將不再是產(chǎn)業(yè)路徑，而是走資本路徑或者金融路徑。這條路徑能否走得通，不僅決定著聯(lián)想控股的命運，也決定著柳傳志能否演好職業(yè)生涯的最后一幕戲。（來源：21世紀經(jīng)濟報道）
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