印花稅會(huì)調(diào)整嗎？
證券交易印花稅是股民從事證券買賣所強(qiáng)制繳納的一筆費(fèi)用，根據(jù)股票交易的成交金額來(lái)按比例收取。中國(guó)內(nèi)地證券交易印花稅1990年首先在深圳開征，當(dāng)時(shí)主要是為了穩(wěn)定初創(chuàng)的股市及適度調(diào)節(jié)炒股收益。目前我國(guó)實(shí)行的是雙向征收印花稅，稅率各為3‰。也就是說(shuō)，如果你買了1萬(wàn)塊錢的股票，按照現(xiàn)在3‰的比例，你就要繳納30塊錢的稅；如果你又賣了1萬(wàn)塊錢的股票，同樣還要再繳納30塊錢的稅。
中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng) 吳曉求：文憑，我們國(guó)家是世界上證券交易印花稅最高的國(guó)家，相當(dāng)多的國(guó)家，包括美國(guó)、日本、德國(guó)等等這些發(fā)達(dá)國(guó)家，它都已經(jīng)取消了證券交易印花稅。
過(guò)去的十幾年里，中國(guó)股市的印花稅稅率曾經(jīng)有過(guò)數(shù)次調(diào)整。最近的一次調(diào)整是2007年5月30日，由1‰調(diào)整為3‰。上證指數(shù)當(dāng)天下跌了281點(diǎn)。而此前，1997年5月印花稅稅率從3‰提高到5‰，上證指數(shù)也出現(xiàn)了200點(diǎn)左右的跌幅。除了這兩次上調(diào)，在十幾年的時(shí)間里，我國(guó)還曾多次下調(diào)印花稅稅率。
1991年10月，印花稅稅率從6‰下調(diào)到3‰。
1998年6月，印花稅稅率從5‰下調(diào)至4‰。
2001年11月，A、B股交易印花稅稅率統(tǒng)一降至2‰。
2005年1月，印花稅稅率由2‰下調(diào)為1‰。
這幾次的下調(diào)，都不同程度帶動(dòng)了股指的上升。
中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng) 吳曉求：我們國(guó)家頻繁地利用稅收手段來(lái)影響市場(chǎng)，它倒不完全是出于增加財(cái)政收入的目的，我想它還是在于調(diào)整這個(gè)市場(chǎng)，使市場(chǎng)不能太活躍，當(dāng)然也不能太不活躍。
根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局公布的數(shù)字，2007年我國(guó)證券交易印花稅收入達(dá)2005億元，比2006年增長(zhǎng)10．2倍，幾乎相當(dāng)于前16年的總額。而根據(jù)財(cái)政部的預(yù)算報(bào)告，我國(guó)今年的印花稅安排收入是1945．15億元，基本與2007年持平。
主持人：接下來(lái)我們繼續(xù)連線兩位專家。現(xiàn)在關(guān)于調(diào)整印花稅的呼聲非常高，兩位嘉賓認(rèn)為應(yīng)該調(diào)嗎？如果調(diào)的話應(yīng)該怎么調(diào)更好？
水皮：它現(xiàn)在明顯地偏高，當(dāng)年作為一個(gè)打壓的政策，為了防止股市過(guò)熱出來(lái)的。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌之后進(jìn)行調(diào)整，我想這是應(yīng)該的。
呂立新：調(diào)低印花稅在目前市場(chǎng)比較恐慌的情況下，我覺(jué)得起的作用是更大地穩(wěn)定投資者的信心，明確投資者對(duì)政策措施的一種預(yù)期。這種預(yù)期一旦明確的話，投資者很容易穩(wěn)定自己的情緒，不再發(fā)生恐慌性的拋售。第二個(gè)層面是關(guān)于幅度。我個(gè)人希望能調(diào)整到“530“之前的水平，也就是千分之一。
水皮：我覺(jué)得最理想的辦法就是取消印花稅。如果不能取消，那么可以跟國(guó)際接軌。國(guó)際上絕大多數(shù)國(guó)家單邊政策，當(dāng)然，在改單邊的基礎(chǔ)上，再把稅率降下來(lái)就更好了。
主持人：從目前的情況來(lái)看，如果政府真的下調(diào)印花稅，你們認(rèn)為市場(chǎng)的反映會(huì)是什么樣的？
呂立新：一旦印花稅下調(diào)了，到“530“之前的水平的話，我認(rèn)為對(duì)市場(chǎng)應(yīng)該算是一個(gè)特大的利好。從政策的預(yù)期來(lái)看，可以明顯地改善股民認(rèn)真和恐慌的心態(tài)，給投資者一個(gè)正確的預(yù)期。
水皮：不見得說(shuō)調(diào)整印花稅之后，熊市會(huì)變牛市，或者說(shuō)牛市會(huì)變熊市，它不會(huì)改變市場(chǎng)的趨勢(shì)，但是的確可以起到穩(wěn)定人心的作用。
主持人：但是政府遲遲沒(méi)有出手，兩位認(rèn)為政府的顧慮是什么？
呂立新：我個(gè)人認(rèn)為，我們主要的監(jiān)管部門證監(jiān)會(huì)可能也在積極地想一些辦法，只是這些辦法從策劃到出臺(tái)，需要一個(gè)時(shí)間差。我們目前正處在時(shí)間差的過(guò)程中。
水皮：也許還有一個(gè)是時(shí)機(jī)的問(wèn)題，如果說(shuō)出現(xiàn)了大家所謂的救市行為和方式，結(jié)果不但沒(méi)有救成，反而繼續(xù)下跌，這個(gè)成本也許超出了管理層所能承擔(dān)的底線。所以我就個(gè)人認(rèn)為，他們是不是還在等待一個(gè)基本面出現(xiàn)拐點(diǎn)的機(jī)會(huì)，那時(shí)候來(lái)一個(gè)錦上添花，那就一定成功，不會(huì)失敗，是不是。
大小非解禁和再融資會(huì)被控制嗎？
“我們?nèi)绻幸粋€(gè)再融資的規(guī)定出臺(tái)，我想上市公司恐怕也沒(méi)有辦法獅子大開口”
再融資是指上市公司通過(guò)配股、增發(fā)等方式在證券市場(chǎng)上進(jìn)行的直接融資。
中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng) 吳曉求：實(shí)際上再融資也是資本市場(chǎng)一個(gè)基本的功能，所以再融資也是上市公司正常的行為。
然而，最近幾個(gè)月以來(lái)，這種本來(lái)很正常的企業(yè)行為卻讓很多股民感到了恐慌，而導(dǎo)火索就是中國(guó)平安（57．12，－4．33，－7．05％，吧）的再融資事件。
1月21日，中國(guó)平安A股發(fā)布公告稱，公司擬公開增發(fā)12億股A股，并同時(shí)發(fā)行412億元的分離交易可轉(zhuǎn)債。以前一個(gè)交易日的收盤價(jià)測(cè)算，中國(guó)平安的再融資規(guī)模將接近1600億元。受此消息影響，該股當(dāng)天放量下跌，最終以跌停板報(bào)收。
此后，浦發(fā)銀行（34．43，－2．90，－7．77％，吧）等多家公司也相繼提出了再融資方案，一時(shí)間，市場(chǎng)聞“融資“色變，而很多傳出巨額融資消息的股票都出現(xiàn)了快速下跌的情況。
中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng) 吳曉求：市場(chǎng)的資金池是非常有限的，融完以后大家都把股票賣掉，假定都把股票賣掉去買你的再融資的，那股價(jià)就會(huì)大幅度地下跌，它還是供求戰(zhàn)略上的失衡。
同樣會(huì)造成供求失衡的還有在2008年進(jìn)入高峰的“大小非“解禁。
信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理 劉景德：所謂的大小非實(shí)際上主要是針對(duì)原來(lái)股改的這些股票，原來(lái)股改的這些股票當(dāng)中一些非流通股的大股東就是大非，如果是比較少，比如低于5％，然后又是非流通股，那就是小非。
從2006年以來(lái)，陸續(xù)有“大小非“進(jìn)入解禁期，這意味著股票的供給將大大增加。如果這些解禁的股票大量賣出的話，將給市場(chǎng)帶來(lái)非常大的壓力。在這一波股市的下跌中，“大小非“的拋售無(wú)疑是一個(gè)很大的誘因，信達(dá)證券的一份市場(chǎng)分析報(bào)告顯示，在“大小非“解禁的最高峰－－2009年和2010年，解禁市值將超過(guò)12萬(wàn)億。
信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理 劉景德：這些年來(lái)進(jìn)入到市場(chǎng)的資金的總和也就是四五萬(wàn)億左右，四五萬(wàn)億的資金規(guī)模將來(lái)要支撐十幾萬(wàn)億大小非的解禁，這是不堪重負(fù)的。
主持人：關(guān)于再融資的問(wèn)題，平安的再融資會(huì)不會(huì)被通過(guò)，兩位怎么判斷結(jié)果？
呂立新：我個(gè)人認(rèn)為證監(jiān)會(huì)否決他們的可能性不是很大，但是跟他們提出一些規(guī)范意見，提出一些限制條件，我覺(jué)得是有可能的。
主持人：你認(rèn)為我們?cè)诠芾矸矫嬗惺裁葱枰M(jìn)一步完善？或者是還相對(duì)薄弱的地方呢？
呂立新：我個(gè)人希望證監(jiān)會(huì)對(duì)于以后的上市公司的惡意圈錢和再融資問(wèn)題提出一個(gè)規(guī)范性的管理辦法出來(lái)。對(duì)惡意圈錢的行為要嚴(yán)重打擊，對(duì)于正常的再融資繼續(xù)持一種鼓勵(lì)支持發(fā)展的態(tài)度。但是這個(gè)界限可能比較難以把握，我希望這個(gè)管理辦法出臺(tái)以后，對(duì)這個(gè)邊界做出明確的劃分。
水皮：我們?nèi)绻幸粋€(gè)再融資的規(guī)定出臺(tái)，我想上市公司恐怕也沒(méi)有辦法獅子大開口。
主持人：還有一種聲音希望政府出臺(tái)一些措施來(lái)控制大小非的解禁和減持，你們認(rèn)為這種做法合理嗎？合法嗎
呂立新：出臺(tái)一些硬性的規(guī)定來(lái)限制減持。我認(rèn)為是不合理的，也不符合市場(chǎng)規(guī)律的。但是可以想一些變通的辦法，來(lái)減緩它對(duì)市場(chǎng)的沖擊。根據(jù)我們同事一些不成熟的研究，比如說(shuō)是不是可以考慮劃撥給社保基金，或者是通過(guò)一些少量的回扣來(lái)減緩問(wèn)題的沖擊，可能會(huì)有一些操作空間，但是這些操作空間，我認(rèn)為還有待于進(jìn)一步地研究去解決。
走勢(shì)期待
主持人：從大的層面來(lái)判斷，現(xiàn)在中國(guó)股市還處在牛市階段嗎？還是說(shuō)已經(jīng)進(jìn)入熊市了？
呂立新：我認(rèn)為應(yīng)該還是牛市的階段吧。因?yàn)檫@個(gè)牛市根據(jù)也是有不同的周期劃分的，如果把我們的證券市場(chǎng)創(chuàng)立以來(lái)，整個(gè)的時(shí)間作為一個(gè)大的東西來(lái)看，我認(rèn)為還是處在一個(gè)牛市的進(jìn)程當(dāng)中
水皮：我覺(jué)得從這一輪的行情，特別是998點(diǎn)起來(lái)到目前為止，至少還處在牛市的大調(diào)整中間，我們還可以把它看成是一個(gè)大調(diào)整，事態(tài)往后的發(fā)展就要看管理層的把握了。
主持人：對(duì)于現(xiàn)在的股民，尤其是重倉(cāng)的股民來(lái)講，在這樣的點(diǎn)位是賣還是不賣呢？
呂立新：我認(rèn)為二季度雖然還有再次看底的可能，但是我不建議再去斬倉(cāng)了。我說(shuō)一個(gè)股市中流行的一個(gè)俗語(yǔ)叫“建議投資者就地臥倒“。因?yàn)槿绻傧碌脑挘艺J(rèn)為這個(gè)幅度也不會(huì)很大了。我認(rèn)為再有10％的跌幅已經(jīng)比較充分了，我也不建議把增量資金過(guò)早進(jìn)場(chǎng)，在二季度，是持幣觀看和持股觀望為主的策略，等政府的政策預(yù)期，市場(chǎng)的供求關(guān)系的預(yù)期都有所改善以后，我們?cè)偃ゲ僮鳎容^合適。
水皮：我覺(jué)得在目前的點(diǎn)位上，就地臥倒是一個(gè)辦法。我也一直說(shuō)一個(gè)簡(jiǎn)單的操作策略就是，大跌大買，小跌小買，不跌不買，大漲大賣，小漲小賣，不漲不賣，這是我目前階段性的操作。
（來(lái)源：央視國(guó)際）
