美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前主席艾倫·格林斯潘日前在智庫(kù)機(jī)構(gòu)布魯金斯學(xué)會(huì)發(fā)表講話，為他在任期間所推行的貨幣政策辯護(hù)。
遭遇2008年全球金融危機(jī)和個(gè)人名譽(yù)危機(jī)，格林斯潘將呼吁政府加強(qiáng)金融監(jiān)管，承認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)在他掌控下低估樓市泡沫量級(jí)，但否認(rèn)超低短期借款利率催生樓市泡沫。
呼吁監(jiān)管
格林斯潘講稿題為《危機(jī)》，篇幅48頁(yè)，是他迄今對(duì)這場(chǎng)金融危機(jī)根源的最全面審視。
據(jù)美英媒體提前獲得的講稿內(nèi)容，格林斯潘將謹(jǐn)慎建議監(jiān)管部門從不同方面加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管。
格林斯潘現(xiàn)年84歲，2006年1月卸任美聯(lián)儲(chǔ)主席，過(guò)去60多年間一直主張市場(chǎng)是比政府更高效的監(jiān)管者。
格林斯潘認(rèn)為，監(jiān)管者應(yīng)執(zhí)行金融機(jī)構(gòu)抵押和資本金規(guī)定；限制或禁止銀行業(yè)部分集中放貸行為；勒令金融機(jī)構(gòu)立下“生前遺囑”，事先說(shuō)明遭遇“不測(cè)”時(shí)旗下資產(chǎn)將如何有序清算。
格林斯潘承認(rèn)在任期間監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)不力。他在講稿中寫道：“美聯(lián)儲(chǔ)多年來(lái)對(duì)美國(guó)金融機(jī)構(gòu)日益龐大心存憂慮……但遺憾的是，我們?yōu)榻鉀Q這一現(xiàn)象做得太少。”
他說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)在銀行變大過(guò)程中發(fā)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。
推卸失敗
格林斯潘承認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)初低估樓市泡沫量級(jí)。
“1987年股票市場(chǎng)崩盤和(2000年)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅僅產(chǎn)生溫和負(fù)面經(jīng)濟(jì)后果，這給美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)些許安慰，”他寫道，“回顧歷史，我們認(rèn)為任何房?jī)r(jià)下跌都將是遞減過(guò)程。基于這一前提，我們預(yù)計(jì)壞賬問(wèn)題不會(huì)出現(xiàn)。”
不過(guò)，他將預(yù)判失敗主要?dú)w咎于外國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、美國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、金融商行和主流經(jīng)濟(jì)學(xué)。
格林斯潘指出，一旦金融危機(jī)重演，從嚴(yán)要求資本金規(guī)定和流動(dòng)資產(chǎn)比例將是限制影響擴(kuò)大的最有效手段，但眼下美國(guó)朝野有關(guān)指定監(jiān)管部門預(yù)警系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的討論作用有限。
“除非社會(huì)選擇放棄動(dòng)態(tài)市場(chǎng)并轉(zhuǎn)向某種形式的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，否則我擔(dān)心泡沫預(yù)防終將不可行，”他寫道“我們似乎最多能指望減輕泡沫(破裂)后果。”
指責(zé)儲(chǔ)蓄
格林斯潘將直接回應(yīng)斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·泰勒等人的指責(zé)。泰勒認(rèn)為，格林斯潘讓短期借款利率在超長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持在超低水平，這是金融危機(jī)最終爆發(fā)的部分原因。
格林斯潘曾將短期借款利率從2001年的6.5%下調(diào)至2003年的1%。
格林斯潘在講稿中說(shuō)，樓市泡沫破裂緣于長(zhǎng)期借款利率在2001年和2005年先后大幅下降，而非短期利率下調(diào)。
他承認(rèn)，央行隔夜拆借利率保持低位可使借款人更輕松操作可調(diào)節(jié)利率的住房抵押貸款，但猜測(cè)大多數(shù)購(gòu)房者若得不到可調(diào)整利率的住房抵押貸款，就會(huì)選擇30年期固定利率住房抵押貸款。不過(guò)，他自稱無(wú)法證實(shí)這一猜測(cè)。
基于上述猜測(cè)，他寫道：“是長(zhǎng)期利率刺激房?jī)r(jià)上漲，而非央行隔夜拆借利率”。
格林斯潘聲稱，長(zhǎng)期借款利率下降由那些靠出口拉動(dòng)增長(zhǎng)的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體引起，理由是這些國(guó)家儲(chǔ)備大量美元，為借款成本降低創(chuàng)造條件。
這一指責(zé)似曾相識(shí)。（卜曉明）
