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天量外儲(chǔ)何處安放
2011-04-27 08:46:31      來源:國際金融報(bào)

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外儲(chǔ)投資基金可防大宗商品價(jià)格波動(dòng) 外匯平準(zhǔn)基金有助人民幣匯率市場化

天量外儲(chǔ)何處安放

外匯儲(chǔ)備投資基金將起到保持國內(nèi)要素市場穩(wěn)定的作用,同時(shí)在一定程度上緩解國際大宗商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)

外匯平準(zhǔn)基金一旦成立,的確將對人民幣匯率走向市場化提供保障,這可以視為人民幣匯率市場化的前置作業(yè)之一

中國巨額外儲(chǔ)到底該怎么用?這個(gè)老話題,如今有了新答案。日前有消息指出,鑒于龐大的外儲(chǔ)規(guī)模,中國人民銀行有成立外匯儲(chǔ)備投資基金以及外匯平準(zhǔn)基金的意向,而在專家看來,投資基金“可能交給中投運(yùn)作”。

消息傳出僅一日,4月26日,《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)絡(luò)版援引三位知情人士的話稱,中國投資有限責(zé)任公司(以下簡稱“中投”)將很快獲得1000億至2000億美元的政府注資。對此,《國際金融報(bào)》記者昨日致電中投進(jìn)行求證,該公司相關(guān)人士表示,尚未得到確實(shí)消息。

投資基金抗通脹

盡管第一季度中國首現(xiàn)季度逆差,但外匯儲(chǔ)備依舊增加了2000億美元,且總規(guī)模首次超過3萬億美元。包括央行行長在內(nèi)的多位官員近期頻頻表示中國外儲(chǔ)規(guī)模過大,對于外匯儲(chǔ)備的使用和調(diào)整似乎也開始有所動(dòng)作。

“3萬億美元的外儲(chǔ)規(guī)模的確已偏離正常需求,一旦過量更會(huì)成為負(fù)擔(dān),因此如何有效管理和使用外儲(chǔ)成了當(dāng)務(wù)之急。”上海師范大學(xué)金融工程研究中心主任孫茂輝對《國際金融報(bào)》記者表示,“成立外儲(chǔ)投資基金無疑能使外儲(chǔ)得到更有效的使用。”

根據(jù)報(bào)道,央行打算按照專業(yè)分類成立的外匯儲(chǔ)備投資基金,包括能源基金、貴金屬基金等。毫無疑問,這是出于中國已經(jīng)成為全球主要的能源消費(fèi)國之一的現(xiàn)實(shí)考慮。近幾年來,原油、鐵礦石、農(nóng)產(chǎn)品等全球大宗商品價(jià)格出現(xiàn)的“中國買什么,什么就漲”的現(xiàn)象,使得中國飽受輸入性通脹之苦,企業(yè)的利潤空間更是被嚴(yán)重?cái)D壓。

“一旦成立外匯儲(chǔ)備投資基金,央行可利用這個(gè)基金快速逢低買入大宗商品,以備需要進(jìn)口大宗商品企業(yè)的不時(shí)之需。”復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅(jiān)對《國際金融報(bào)》記者表示,基于這個(gè)考慮,外匯儲(chǔ)備投資基金將起到保持國內(nèi)要素市場穩(wěn)定的作用,同時(shí)在一定程度上緩解國際大宗商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)。

他更提出一個(gè)想法:除了可以用外匯儲(chǔ)備來成立投資基金外,還可以成立補(bǔ)貼基金。在國際大宗商品價(jià)格高漲時(shí),由這些基金向上游企業(yè)提供補(bǔ)貼,以防止下游企業(yè)因成本上漲而將壓力轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者,進(jìn)而引發(fā)通脹的現(xiàn)象。

孫茂輝則認(rèn)為,中投作為中國的主權(quán)財(cái)富基金,其主要作用就是進(jìn)行海外投資,“一旦能源基金、貴金屬基金等外匯儲(chǔ)備投資基金成立,的確有可能交給中投運(yùn)作”。

平準(zhǔn)基金促匯改

除了打算成立外匯儲(chǔ)備投資基金,據(jù)稱,央行也在研究成立外匯平準(zhǔn)基金的建議,“這在一定程度上表明央行有將人民幣匯率推向市場化的意愿。”孫立堅(jiān)認(rèn)為。

當(dāng)前,中國的匯率制度采用有浮動(dòng)的管理,一方面外匯管理局每天給出一個(gè)人民幣兌美元的匯率中間價(jià),另一方面人民幣兌主要貨幣在5%。上下區(qū)間內(nèi)進(jìn)行波動(dòng)。孫茂輝指出:“設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金可能意味著,管理人民幣匯率的行政措施將有所淡化,通過改變市場供求關(guān)系來穩(wěn)定人民幣匯率的作用將有所加強(qiáng)。”

“一旦人民幣匯率市場化之后,除了市場操作本身引起的匯率波動(dòng)外,也不能排除國際炒家非理性炒作的行為,以及突發(fā)性事件引發(fā)匯率劇烈波動(dòng)的可能性。而外匯平準(zhǔn)基金則能在此時(shí)進(jìn)入?yún)R市進(jìn)行對沖,從而起到穩(wěn)定人民幣匯率的作用。”不過,孫立堅(jiān)同時(shí)指出,“此類做法類似于日本央行干預(yù)外匯市場的慣用手法,所不同的是,日本央行并沒有專門成立外匯平準(zhǔn)基金。但令人擔(dān)憂的是,從結(jié)果看,日本央行屢次對沖都會(huì)輸給市場。因此,必需充分評估外匯平準(zhǔn)基金對外匯市場的干預(yù)能力。”

不過,專家們的一致看法是,外匯平準(zhǔn)基金一旦成立,的確將對人民幣匯率走向市場化提供保障,這可以視為人民幣匯率市場化的前置作業(yè)之一。 (本報(bào)記者 付碧蓮)


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