自今年2月15日正式啟動算起，曾被視為國內(nèi)OTC市場(場外交易市場)新突破的上海股權(quán)托管交易中心已營業(yè)一個月了。與業(yè)界、媒體以及中小微企業(yè)家們初期表現(xiàn)出來的熱情期盼相比，滬版OTC的表現(xiàn)卻差強人意，交易清淡。日前，滬版OTC市場甚至派出團隊前往長三角地區(qū)進行推廣，希望借此吸引更多的小微企業(yè)和投資者參與。
以低門檻、低成本為特色，以解決小微企業(yè)融資難、民間資本投資難為目標的OTC市場為什么會出現(xiàn)如今的尷尬狀況呢?
“OTC市場主要是為中小企業(yè)包括高科技，高科技企業(yè)解決它融資難的問題，還要解決的一個是民間資金多，投資難的問題，我們要解決民間資金，也就是說散亂資金的投資難的問題，我們要給它在這里找到投資出路，但是給它定了很高的門檻，定了苛刻的制度，實際上功能可能從一開始就誤入歧途了，我覺得這個恐怕就要值得主管部門的重視了。”北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越教授在參加高端財經(jīng)訪談節(jié)目《財智非凡》欄目錄制時表示，OTC市場的建設(shè)雖然符合了中小企業(yè)融資的需求，但在具體的準入門檻過高，是滬版OTC市場叫好不叫座的根本原因。
據(jù)了解，滬版OTC市場目前實施的交易制度包括“協(xié)議價轉(zhuǎn)讓方式”、“T+5交易模式”、“投資者限制”等等方面，這些門檻讓市場流動性及企業(yè)未來發(fā)展方面受到制約，也讓更多的企業(yè)和投資者望而卻步。
高端投資理財專家、金誠財富總裁韋杰認為，滬版OTC還有一個致命傷，就是轉(zhuǎn)版制度的缺失：“未上市的這些公司如果說在OTC市場即使交易了，未來達到上市標準了，它可能還得退板，還得退市，退完之后再重新走一遍IPO的流程，包括這個上市輔導(dǎo)期能不能免，這些細節(jié)東西都沒出來，都沒出來的這個情況之下，對投資人來說就欠缺了吸引力，因為它沒有這樣的轉(zhuǎn)板的條件，交易條件又很苛刻，它是一個非常好的創(chuàng)新，但是這個創(chuàng)新就像被腳鐐、手鐐?cè)髟谏砩狭耍@個時候當然沒有吸引力。”
“帶著鐐銬跳舞”，是專家們給目前OTC市場的一個形象比喻，恰也說明了當前OTC市場當前不溫不火的原因。
對此，高端投資理財專家韋杰建議，落實國務(wù)院去年針對小微企業(yè)提出的“進一步推動交易所市場和場外市場建設(shè)，改善小型微型企業(yè)股權(quán)質(zhì)押融資環(huán)境”的政策，建設(shè)場外交易市場中應(yīng)考慮增加“轉(zhuǎn)版綠色通道”、“做市商制度”等創(chuàng)新金融制度。“引入做市商制度其實是非常必須的，而且好的做市商制度，通過它機構(gòu)的能力，它對于可能它做市的未上市公司，它有更充分的調(diào)查，它也更方便它的管理，而且它同時是一個雙向交易，它既可以同時賣給你，也可以同時從你這里買進，這樣對于緩解投資本身的流動性就有非常好的幫助，所以我認為說，一個完善的交易市場，引入做市商制度，是一個必然，而不是像我們現(xiàn)在對這一塊一直遮遮掩掩”。
此外，胡俞越教授還提出，OTC市場不應(yīng)該只有股權(quán)交易，債券交易也應(yīng)考慮其中。
“OTC就是一個民間借貸的這樣一個投資融資的平臺，除了股權(quán)，非上市公司的股權(quán)有流動性需求以外，有投資需求以外，還有一個，公司債它也有投資需求和流動性需求，所以O(shè)TC應(yīng)該考慮加入債券交易，這樣就起到這樣一個畫龍點睛的作用。”
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