全球經(jīng)濟(jì)增長乏力限制了滬鋅上漲空間，基本面上供給減少和消費(fèi)預(yù)期支撐鋅價(jià)，滬鋅短期內(nèi)仍以窄幅振蕩為主，15600―16400元/噸的運(yùn)行區(qū)間難以被打破。
作為金屬屬性和金融屬性共存的商品，鋅的價(jià)格走勢除了受供求關(guān)系影響，還受宏觀走勢的影響。
宏觀多變，鋅價(jià)上漲較難
作為金融屬性相對較強(qiáng)的品種，滬鋅受宏觀面的影響較大。短期內(nèi)，宏觀面多空轉(zhuǎn)換頻繁，限制了滬鋅的波動區(qū)間。
從經(jīng)濟(jì)增長動量來看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路依然漫長。美國數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，特別是房地產(chǎn)市場，建筑商信心指數(shù)在2007年以來的高位運(yùn)行。但是，所謂的高位僅僅在28附近，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于50的榮枯線，說明美國房地產(chǎn)市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有走出困境。而且，石油價(jià)格高漲對美國脆弱經(jīng)濟(jì)的影響還需要進(jìn)一步觀察。歐洲方面，盡管希臘債務(wù)危機(jī)暫時緩解，但是經(jīng)濟(jì)紓困措施的實(shí)施肯定會給其經(jīng)濟(jì)造成一定的負(fù)面影響，債務(wù)問題或?qū)⒎磸?fù)。中國方面，政府下調(diào)今年的GDP增長速度至7.5%，這是近幾年來首次破8，表明中國經(jīng)濟(jì)的高速增長時代已經(jīng)結(jié)束，經(jīng)濟(jì)下行已是定局。同時，政府對房地產(chǎn)市場調(diào)控的力度依然沒有減弱。
全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期只能說是一種市場情緒反彈，其對金屬價(jià)格的支撐作用不會強(qiáng)大持久，有色金屬市場短期內(nèi)沒有走高的基礎(chǔ)。
基本面限制價(jià)格波動幅度
供給方面，今年前兩個月全國精煉鋅總產(chǎn)量同比下降3.4%，至77.2萬噸。原因在于：目前的價(jià)格已經(jīng)在冶煉廠的成本線之下，特別是礦石自給率較低的企業(yè)，其變動成本高于目前的價(jià)位，由于年后的開工率并沒有得到改善，一些小型鋅冶煉廠把設(shè)備出租給其他冶煉廠，有的甚至停產(chǎn)在半成品階段。另外，環(huán)保因素也導(dǎo)致南方部分冶煉廠停工。廣西河池鎘污染事件已經(jīng)引發(fā)這一地區(qū)主要鋅冶煉廠停產(chǎn)。其中，南方有色金屬公司鋅錠的年產(chǎn)能在20萬噸，受污染事件影響，該公司在2月中旬已經(jīng)完全停產(chǎn)。華錫集團(tuán)也停掉了在河池年產(chǎn)精鋅7萬噸的設(shè)備。同時，血鉛事件后，中金嶺南有色金屬公司下屬丹霞鋅冶煉廠已經(jīng)宣布進(jìn)行停產(chǎn)檢修。丹霞鋅冶煉廠年產(chǎn)能為10萬噸，目前還不知道檢修持續(xù)的時間。供應(yīng)量的減少至少縮小了鋅價(jià)的下跌空間。
需求方面，盡管下游需求沒有得到有效提升，但是整體上仍存在一定的基礎(chǔ)。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2月份全國汽車產(chǎn)銷量分別為160.87萬輛和156.71萬輛，環(huán)比分別增長23.79％和12.75％，同比分別增長28.48％和24.51％。3月份是汽車傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，盡管旺季不旺成為定局，但是下游需求處于緩慢復(fù)蘇中，旺季缺少的消費(fèi)增量或?qū)⒃诤竺嬖路莸玫窖a(bǔ)充。整體上，下游的需求仍會在短期內(nèi)限制鋅價(jià)的下跌，這點(diǎn)從市場的走勢也可以看出。
總之，由于金融屬性和金屬屬性的平衡，短期內(nèi)滬鋅將處于窄幅振蕩行情中，運(yùn)行區(qū)間在15600―16400元/噸。投資者需及時獲利了結(jié)多單，特別是低位多單，而短線交易者可以采取日內(nèi)逢低買入的策略。（廣發(fā)期貨有色金屬組）
