來自一些全球主要外匯交易商的信息表明，以日本為代表的新一輪量化寬松，極大活躍了全球外匯交易市場。為了應(yīng)付本幣快速升值，韓國、泰國等國政府本周都通過口頭和實(shí)際行動(dòng)對匯市實(shí)施了干預(yù)。

用“高潮迭起”形容眼下的全球匯市可謂再恰當(dāng)不過。以日本為代表的新一輪量化寬松，極大活躍了全球外匯交易市場。隨著日本政府持續(xù)向央行施壓，日元對美元已跌至兩年半以來新低；而隨著市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)維持寬松，歐元對美元周三一舉突破1.35，創(chuàng)一年來新高。

新興市場不出意外地成為外匯交易的主戰(zhàn)場之一。為了應(yīng)付本幣快速升值，韓國、泰國等國政府本周都通過口頭和實(shí)際行動(dòng)對匯市實(shí)施了干預(yù)。

來自一些全球主要外匯交易商的信息表明，2013年以來，全球外匯交易再度活躍，投資人大舉重返這一市場。

日元：離底還遠(yuǎn)

巴克萊銀行駐倫敦的全球外匯交易主管阿德里安注意到，今年剛開年，外匯市場交易額即出現(xiàn)大幅飆升的情況。全球第一大外匯交易行德銀稱，其1月份有幾個(gè)交易日的外匯交易額創(chuàng)下歷史高位。而在業(yè)內(nèi)位居第二的花旗也表示，1月份的外匯交易額同比增長了50%以上。

市場人士指出，近期活躍外匯市場的因素中，最主要的一個(gè)就是日元的持續(xù)大幅下跌。

30日歐洲盤中，美元對日元再度創(chuàng)出階段新高。當(dāng)日盤中，美元對日元一度大漲0.7%，至91.40附近，再創(chuàng)自2010年6月以來的新高。歐元對日元周三也升至21個(gè)月高位。由于市場認(rèn)為安倍晉三上臺(tái)后將推行壓低日元的再通脹政策，日元匯價(jià)自去年11月份以來持續(xù)走低。自去年12月底以來，美元對日元已累計(jì)上漲17%；同期，歐元對日元累計(jì)漲幅則達(dá)到22%。

在政府的強(qiáng)大壓力下，本月早些時(shí)候，日本央行如期宣布推出無上限的量化寬松政策，并歷史性地設(shè)定了2%的高通脹目標(biāo)。不僅如此，日本新政府還在不斷向央行施壓，口頭壓低日元。日本首相安倍晉三30日表示，“強(qiáng)烈希望”日本央行能采取大膽的貨幣寬松政策，以盡快實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。

“日元還有進(jìn)一步貶值的空間，美元對日元在95的水平比較合適?！卑脖稌x三的經(jīng)濟(jì)顧問竹中平藏本周初說，日元匯率的“修正”才剛剛開始，認(rèn)為日元已過度貶值是不公正的。

歐元：咸魚翻身

除了日元，歐元也是最近匯市的一大明星。30日歐洲盤中，歐元對美元一舉突破1.35的關(guān)鍵水平，延續(xù)了自去年11月中旬以來的這一輪強(qiáng)勁上漲。歐元對美元擺脫了很長一段時(shí)期的波動(dòng)區(qū)間，對瑞士法郎和英鎊這兩個(gè)一度被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)的貨幣，歐元也出現(xiàn)大幅攀升。

截至北京時(shí)間30日19時(shí)45分，歐元對美元報(bào)1.3549，漲0.5%，此前一度觸及1.3562，為自2011年11月以來的最高水平。而自今年1月9日以來，歐元在短短三周內(nèi)的漲幅達(dá)到了5%左右。

分析人士表示，歐元近期持續(xù)走強(qiáng)，既有歐元區(qū)內(nèi)部的原因，也有外部因素所致。就歐元區(qū)內(nèi)部而言，得益于歐洲央行去年年中前后開始拋出的“全力托市”政策姿態(tài)，歐元區(qū)主權(quán)債危機(jī)在去年晚些時(shí)候開始出現(xiàn)緩解，歐洲不少重債國不僅能夠重返債市，舉債成本也較去年初大幅下降。

歐洲央行日前稱，數(shù)百家歐洲的銀行紛紛開始提前償還一年前從該行借入的三年期低息貸款，表明金融業(yè)界開始對歐元區(qū)局勢重拾信心。某種意義上說，隨著大量銀行提早向央行歸還貸款，歐洲央行可能開始率先啟動(dòng)了退出非傳常規(guī)幣政策的進(jìn)程。歐元區(qū)股票、債市和外匯市場近期的火爆，也表明海外資金不斷加快回流。

新興市場：別連累我

日本、美國采取的持續(xù)寬松措施，正在對新興市場貨幣帶來日益加大的升值壓力，這也引發(fā)了各界對于“貨幣戰(zhàn)”的質(zhì)疑，不少國家不得不采取相應(yīng)的干預(yù)措施。

外匯交易員注意到，周三，韓國、泰國等國家的官員都以不同方式對匯市進(jìn)行了干預(yù)。韓國企劃財(cái)政部一名官員30日警告說，該國可能收緊資本流動(dòng)管制，以應(yīng)對韓元的升值。他還警告投機(jī)客不要押注韓元迅速升值，并稱未來若有必要將考慮采取類似托賓稅等新措施，即對金融交易征稅。此言一出，韓元對美元應(yīng)聲下挫。同樣在周三，泰國高層官員據(jù)稱也對泰銖強(qiáng)勢表達(dá)了擔(dān)憂，這幫助限制了泰銖的升幅。

還有一些國家則試圖通過降低利率的途徑來減輕本幣升值的壓力。當(dāng)?shù)孛襟w30日報(bào)道稱，澳大利亞總理吉拉德當(dāng)天將發(fā)表講話，就降息問題向央行進(jìn)一步施壓，政府希望施壓央行再度降息以平抑澳元漲勢。

澳大利亞央行將于2月5日舉行議息會(huì)議。澳元對日元已升至四年新高。

印度央行打響新興市場寬松第一槍

除了輪番上演寬松大戲的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，新興經(jīng)濟(jì)體如今也有央行選擇降息。印度央行29日宣布，下調(diào)回購利率及準(zhǔn)備金率，以借物價(jià)降溫之機(jī)提振經(jīng)濟(jì)增長。此舉也使得印度成為2013年首個(gè)降息的亞洲主要經(jīng)濟(jì)體。

印度央行聲明，該行決定將回購利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至7.75%，這是印度央行自去年4月以來首次宣布降息。此外，該行還將現(xiàn)金準(zhǔn)備金率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4%，2月9日起生效。此舉將向銀行系統(tǒng)釋放1800億盧比的資金。

目前，印度的通脹率已經(jīng)降至三年來低點(diǎn)，而政府正在不斷呼吁用降低借貸成本的方法來刺激經(jīng)濟(jì)。印度央行29日還下調(diào)了本財(cái)年的經(jīng)濟(jì)增長和通脹預(yù)期，將截至3月31日這一財(cái)年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從此前的5.8%下調(diào)至5.5%。該行預(yù)計(jì)，到該財(cái)年末批發(fā)價(jià)格漲幅為6.8%，低于此前預(yù)期的7.5%。

上個(gè)月末，越南央行將存款和貸款基準(zhǔn)利率分別下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)。在本月的議息會(huì)議上，盡管韓國央行宣布維持基準(zhǔn)利率不變。但分析師預(yù)計(jì)，隨著新一屆政府的上臺(tái)，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長，韓國央行很有可能在下個(gè)月選擇降息。

相較新興經(jīng)濟(jì)體，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行則在加碼寬松政策的行動(dòng)中顯得更為激進(jìn)。日本央行在本月宣布推出無上限的開放式量化寬松(QE)。此前，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)推出多輪QE。英國央行總裁金恩上周則表示，如果需要，當(dāng)局“隨時(shí)準(zhǔn)備好”采取進(jìn)一步的刺激政策，包括再次下調(diào)自2009年3月以來就一直保持不動(dòng)的基準(zhǔn)利率。歐洲央行去年9月出臺(tái)了不設(shè)上限的新購債計(jì)劃。

在上周舉行的達(dá)沃斯年會(huì)上，包括德國總理默克爾在內(nèi)的多位領(lǐng)導(dǎo)人，都對QE等非常規(guī)貨幣政策表示擔(dān)憂。(上海證券報(bào))

“貨幣戰(zhàn)”標(biāo)簽的背后

印度中央銀行29日宣布降息，這是該行9個(gè)月來首次放松銀根。在一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，這是烽火延綿的全球“貨幣戰(zhàn)”的新舉措。盡管各方對此看法不一，但“貨幣戰(zhàn)”這一吸引人的“標(biāo)簽”背后有三個(gè)事實(shí)值得關(guān)注。

其一，一些主要經(jīng)濟(jì)體近來在貨幣供應(yīng)方面接連“開閘放水”，競爭性貶值不言而喻。

近期，“貨幣戰(zhàn)”成為國際輿論熱詞。這主要源于日本政府最近在“債務(wù)大山”的重壓之下大推貨幣寬松政策，出臺(tái)了以促通脹來抗通縮的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，使日元匯率快速下跌。在27日結(jié)束的達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)上，“貨幣戰(zhàn)”更成為與會(huì)政商界精英熱議的話題。英國《金融時(shí)報(bào)》連續(xù)幾天刊文抨擊日本的“自私”行為。同時(shí)，也有媒體批評英國政府悄悄讓英鎊貶值。

究竟是不是貨幣戰(zhàn)？中國人民銀行副行長易綱在達(dá)沃斯年會(huì)上的話值得深思：當(dāng)前全球流動(dòng)性過量，“競爭性貶值顯然是其中一部分”。

其二，貨幣和匯率是調(diào)節(jié)國際貿(mào)易的“利器”，圍繞兩者的糾紛多年來沒有平息。

2008年金融危機(jī)以來，關(guān)于貨幣戰(zhàn)的爭論焦點(diǎn)從人民幣匯率到美國的第二輪量化寬松政策(QE2)，歐洲央行的“不封頂”購債計(jì)劃，再到如今的日本。

有說法認(rèn)為，從2010年11月美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)QE2之后，全球就已經(jīng)處在“貨幣戰(zhàn)”之中了，現(xiàn)在戰(zhàn)爭還將繼續(xù)下去。當(dāng)前形勢下，也許該討論的不是“有沒有”貨幣戰(zhàn)的問題，而是它正在以何種面貌出現(xiàn)，又會(huì)產(chǎn)生何種影響。

國際貨幣基金組織經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫濤說，“貨幣戰(zhàn)”只不過是吸引眼球的詞匯，西方主要央行已被財(cái)政所綁架，是在把“財(cái)政赤字貨幣化”，行“保護(hù)國家利益的自我防衛(wèi)之舉”。

其三，貨幣競相貶值后果嚴(yán)重，世界經(jīng)濟(jì)亟待加強(qiáng)合作。

歷史上不乏為應(yīng)對貨幣戰(zhàn)而尋求合作的實(shí)例。上世紀(jì)40年代成立的國際貨幣基金組織，其宗旨就在于協(xié)調(diào)各國匯率，防止二戰(zhàn)前以鄰為壑的貨幣戰(zhàn)重演。2009年，二十國集團(tuán)成為世界經(jīng)濟(jì)合作的首要平臺(tái)，其重要任務(wù)也是使全球化日益加深的各經(jīng)濟(jì)體能合作共贏。

既然是“戰(zhàn)爭”，就會(huì)有輸家和贏家。近年來，國際上有“競爭最低點(diǎn)”之說，指的是一旦出現(xiàn)貨幣戰(zhàn)，各國貨幣就會(huì)競相貶值，想要成為最低一名。繼日本之后，出于自保，亞洲諸國――例如韓國、泰國、菲律賓等為謀生存，可能都會(huì)被迫卷入貨幣戰(zhàn)。果真出現(xiàn)此種情形，對世界經(jīng)濟(jì)將更加不利。

鑒于此，加強(qiáng)匯率協(xié)調(diào)，避免競爭性貶值，防止全球流動(dòng)性泛濫淹沒世界經(jīng)濟(jì)，或應(yīng)成為國際經(jīng)濟(jì)合作的重要議程。(新華08網(wǎng))

分析：中國或加入“貨幣戰(zhàn)爭”

全球主要央行紛紛開閘放水，推出量化寬松政策，日本央行更是史無前例，追隨美聯(lián)儲(chǔ)推出無限量寬松政策，或成為貨幣戰(zhàn)爭的導(dǎo)火線。在此之際，我們不禁會(huì)發(fā)問“中國是否也將不得不加入貨幣戰(zhàn)爭？”

匯豐(HSBC)中國1月份制造業(yè)采購經(jīng)理人預(yù)覽指數(shù)標(biāo)表明，中國1月的制造業(yè)活動(dòng)活動(dòng)觸及1年以來最高水平，這意味著中國經(jīng)濟(jì)增長的恢復(fù)能力強(qiáng)于預(yù)期，此外，中國的出口增長已得到改善，國內(nèi)需求也出現(xiàn)增長。因此，短期而言，中國并不存在為增強(qiáng)出口競爭力而故意讓人民幣貶值的壓力。

因而，從表面上看，中國不應(yīng)該會(huì)被迫加入貨幣戰(zhàn)爭。

但是，縱觀上述全球主要經(jīng)濟(jì)體，它們紛紛采取寬松貨幣政策打壓本國貨幣，這或?qū)е略S多國際投資者缺乏其他投資標(biāo)的，預(yù)計(jì)2013年流入中國的游資可能會(huì)增加。

分析師們認(rèn)為，中國近期出口的大幅增長是受一些特殊因素的影響，香港航運(yùn)業(yè)的管理人士預(yù)計(jì)，未來一年的情況并不景氣。由于出口占中國GDP的比重達(dá)25%，因此確保出口競爭力的重要性毋庸置疑。

因此，截至1月29日的7個(gè)交易日內(nèi)，中國央行均下調(diào)了香港的人民幣兌美元參考價(jià)格，人民幣兌美元也從近期的高點(diǎn)回落。中國央行持續(xù)引導(dǎo)人民幣走弱很可能暗示，中國也希望保護(hù)自身不受競爭性貨幣貶值的不利影響，貨幣戰(zhàn)爭將進(jìn)一步蔓延。(環(huán)球外匯網(wǎng))