6月13日，端午假期后的第一個交易日，望著電腦上綠油油的一片，信達證券廣州某營業部負責人陳先生既愕然又慶幸，“及時說服幾個主要大客戶減倉逃離了風險，但還是沒想到會跌得這么慘！”當天，股市上演了“黑色星期四”，上證指數當日跌幅高達2.83%，下探至2126.22點跌至年內新低。同時，亞洲新興市場國家的股市、歐美股市以及美債同樣出現了暴跌。剛剛還是熱錢流入且資金充裕，轉眼錢就蒸發不見了，資本市場都在奪命而逃，銀行間竟出現了近年最大的“錢荒”，機構們正在不惜用超高價格拆入現金渡過難關。在市場看來，美國退出QE預期如烏云壓頂，熱錢大舉回流或才只是開始。

A “錢荒”來了股市暴跌

銀行間拆借利率創新高，機構仍借不到錢

6月13日深夜，深圳福田區中心區的諾德金融中心高樓上依然亮著燈光，某私募投資公司總監蘇曉強(化名)指著電腦里的數據驚嘆：“這么高的利率歷史罕見，創下了多年新高！”當日下午，深交所國債隔夜回購利率盤中飛奔至50%，當日上交所國債隔夜回購最高也沖至30%上下。

剛剛還是熱錢持續涌入的熱鬧景象，進入6月初形勢突現逆轉。

一位股份制商業銀行人士向記者透露，央行曾在端午節前開會，各銀行則在等央行放出逆回購對市場“放水”，“大家都等著資金做報表，等到兩點多什么都沒有……”這一天正是6月6日，也是銀行突現錢緊之日，當天銀行間隔夜盤中漲至10%，交易所更是狂飆至28.20%，個別銀行出現了罕見的違約，欠其他銀行的錢暫時沒法還了。

這還只是短期利率市場躥升的開始，6月8日、6月9日盤中峰值分別高達9.5810%、7.4900%，其他短期也隨之大漲。

原本在3%-4%左右晃蕩的隔夜回購利率，出現了翻倍的狂漲。“關鍵是那時根本借不到錢！”深圳某券商固定收益部負責人稱。資金面突然收緊，A股隨之大跌，截至6月13日，A股端午節前后三個交易日已暴跌5.5%，市值蒸發1.54萬億！大宗商品價格下行的風險也明顯加劇，如滬膠在端午節后首個交易日重挫逾3%！大宗商品市場也同樣遭遇下跌，6月13日國內大宗商品漲少跌多，白銀領跌。

不僅僅是國內市場，國際市場同樣出現了暴跌。6月13日，日本股市收跌6.35%、韓股收跌1.42%、菲律賓股市大跌6.75%。此外，歐美股市同樣大跌……全球資本市場仿似一夜之間進入了寒冷的冬季。

B 三大原因致國內資金面趨緊

熱錢抽離、外匯占款減少、央行重啟央票發行

央行“收水”，在上周發行了110億元3個月期央票，繼續收縮流動性的操作已經讓市場驟然緊張，而以熱錢為代表的資金流出更是讓資金遭受雙面夾擊。

6月13日，興業銀行首席經濟學家魯政委對記者表示：“今天大家可能都恍然大悟，外匯占款的減少，亞太地區的大跌可以看出國際資本已經開始撤出?！?/p>

美國退出QE的預期在資本市場的上空盤旋，亞洲新興市場的國家貨幣和股市即出現暴跌，在最近不到一個月的時間，日本、韓國、新加坡等國的股市跌幅均超過10%。同時新興國家的貨幣也紛紛出現貶值。與其他新興國家貶值惟一不同的是，人民幣今年以來一直保持升值，升值幅度已超過2%，同時吸引了大量的熱錢涌入，根據殘差法，一季度熱錢量高達7500億元。

即便這樣，流入狀態轉瞬之間便已改變。央行數據顯示，5月外幣貸款增58億美元，環比下降六成，這已是連續第二個月明顯放緩，同時外幣存款減少23億美元。

熱錢抽離撤出，從更多的指標上也可窺見端倪。全球資金追蹤機構——新興市場投資基金研究公司(EPFR)數據顯示，早在6月5日前的一周內，超過40億美元的資金從新興市場股票基金中撤出，從中國股票基金中撤出的資金量達到近5年以來的最大規模，從香港股票基金撤出的資金更是達到近十年來最高。

港交所最新披露的資料顯示，在港掛牌交易的RQFIIA股ETF近期幾乎全線遭遇贖回；其中，南方A50ETF近一周來被贖回750萬個基金單位，資金流出約6000萬元，這是該基金去年8月份上市來的首次贖回。要知道，此前RQFII額度在香港曾經一度被熱烈搶購，如今撤出人民幣資產正在香港上演。

海通證券副總裁兼首席經濟學家李迅雷對華夏時報記者分析稱，此次資金面緊張有三個原因，“一是外匯占款減少，表明熱錢有流出的跡象；二是從外貿數據來看，無論是進口還是出口都有大幅度的下降；三是央行重啟央票發行，對資金緊張的局面雪上加霜?！闭猩蹄y行債券分析師劉均郁分析稱，緊張的資金面很難在短時間內緩解。 據華夏時報