位于美國首都華盛頓的美聯儲大樓。新華社圖片 合成/尹建

由于市場擔心美聯儲將提前縮減購債計劃，過去幾周美國國債收益率持續走高，國債價格下跌，股市也出現較大波動。而由于日元表現強勢，美元扭轉了此前的上升態勢，在過去四周中連續下挫。這顯示出在風險情緒受到遏制的條件下，資金并未大規模流入美元避險資產。

本周四凌晨，美聯儲將公布最新貨幣政策例會的結果，主席伯南克隨后召開新聞發布會。分析人士普遍認為，美聯儲不會在本次例會上就何時開始放緩購債給出明確指示，很可能繼續維持當前政策不變。不過伯南克有望就美聯儲未來實施的“退出策略”做出進一步闡釋，美聯儲的任何最新表態都可能引發市場聯想，左右市場短期走勢。

美元走勢撲朔迷離

自伯南克5月22日出席國會聽證會，表示美聯儲可能在未來幾次議息會上開始放緩購債后，金融市場出現劇烈波動，美國、德國、日本、英國國債收益率均出現上升，而全球股市普遍回調。目前美國三大股指中，道瓊斯指數距離5月底創造的歷史高點下跌2.2%，標普500指數下跌2.5%。與此同時，美國10年期國債收益率步步上攻，6月12日創下2.2280%的14個月以來高點。

然而美聯儲提前收緊貨幣政策的預期升溫，并沒有對美元形成強力支撐，相反在過去不到一個月的時間內，美元指數從84.5的近三年高點下跌了4.5%。僅在上周，美元指數就累計下跌1.3%，創下今年1月以來的最大周度跌幅。至此美元指數已經連續四周下跌。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的數據顯示，截至6月11日的最近一周內，匯市交易商連續第二周減持美元多倉，持有的美元凈多頭倉位規模減少29%至282.8億美元。

一些分析師指出，近期美國國債收益率上漲，顯示出在量化寬松退出預期的影響下，資金未流回傳統的避風港，甚至有撤出的跡象，而供求關系導致近期日元持續走高，這似乎可部分解釋美元匯率近期的疲弱表現。

美國杰弗瑞證券公司首席分析師麥卡特尼表示，5月22日以來的市場混亂將會迫使美聯儲在本周的會議中以澄清立場作為首要任務。伯南克將有機會重新修正市場的預期，預計將暗示美國經濟表現尚不足以支持立即放緩購債步伐。

分析人士認為，美聯儲貨幣政策前景將成為決定美元后市的重要因素。如果伯南克的措辭被理解為美聯儲不會急于退出寬松政策，那么市場可能維持現有狀態，美元震蕩走低。但如果伯南克意外暗示縮減購債規模的話，美元可能將回頭上攻。

美聯儲退出時機尚不成熟

高盛集團經濟學家哈祖思在上周發布的最新報告中認為，由于債券收益率上升，金融市場環境開始趨緊，這很大程度上可能是受美聯儲很快收緊貨幣政策的預期驅動。盡管美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）不會偏離現有立場，但少數美聯儲高層仍可能會試圖平復市場情緒，因此預計本周的貨幣政策例會后政策聲明內容只會有少許改動，伯南克或重申經濟刺激政策的退出將由數據情況所決定，避免讓市場形成貨幣政策將進入收緊周期的預期。

摩根士丹利全球首席經濟學家約希姆·石清認為，盡管美聯儲已經開始討論逐漸退出量化寬松，但預計在今年底前，美聯儲還會繼續以每個月850億美元的力度購債，因為目前的經濟數據表現不夠強勁，失業率仍然比較高。

有“債券天王”之稱的Pimco聯席首席投資官比爾·格羅斯也表示，美聯儲850億美元的月度購債計劃不會在今年內發生任何實質性的變化，且美聯儲至少在未來幾年內都不會大幅加息。

格羅斯表示，從技術角度看，美聯儲可能會被迫逐步縮減購債計劃，以迎合美國預算赤字下降的趨勢，但小幅度縮減還是大規?？s減購債計劃是有區別的。目前美國經濟復蘇尚未達到理想階段，失業率依然居高不下且仍然存在結構性問題，因此即便美聯儲在一定程度上縮減購債計劃，也不會再未來一段時間內徹底退出購債或釋放大幅加息的信號。(楊博)