本文由星展銀行高級經濟師梁兆基、星展銀行經濟師盧明俐聯(lián)合撰寫

29平方公里的上海自由貿易區(qū)（簡稱“自貿區(qū)”）將于9月29日正式掛牌成立，上海周邊地區(qū)的四個現(xiàn)有保稅區(qū)都將劃分至該領域。

雖然入駐這些保稅區(qū)的企業(yè)已經享有針對國內貿易的關稅優(yōu)惠，但通過從保稅區(qū)進口到國內的國際進口貨品則仍需交付進口關稅。上海自貿區(qū)成立以后，區(qū)內企業(yè)在國際貿易方面將享有更多靈活性。至少，清關手續(xù)有望簡化。

除了享有更多貿易自由以外，入駐自貿區(qū)的企業(yè)將比成立于其他地區(qū)的企業(yè)享有更多運營自由。在區(qū)內設立合資企業(yè)或與本地企業(yè)合作的外企，將在三年里享有和國內企業(yè)同等的待遇，為期三年。

此外，區(qū)內注冊的本地企業(yè)和外企將有可能享有15%的優(yōu)惠企業(yè)所得稅稅率，而在地區(qū)外注冊的企業(yè)需繳付25%的稅率。上海自貿區(qū)還將提供專屬且更寬的金融條例，如實現(xiàn)人民幣自由兌換和利率市場化等。

階段性發(fā)展

顯然，消除貿易壁壘是上海自貿區(qū)的主要特色，該舉措可以在自貿區(qū)成立快很快得到實施。

自貿區(qū)很可能針對國際投資和貿易采取“負面表列”的方式，也就是說，只要某一種商品或行業(yè)并不出現(xiàn)在此表列中，便可允許該商品和服務進行區(qū)內對外貿易。目前，中國采取“正面表列”的方式。

2012年，上海貿易總額占全市GDP的137％。自貿區(qū)掛牌后，貿易總額可能在前兩年達到GDP的約150％左右，及后甚至超過200％。深圳經濟特區(qū)的貿易于2012年占深圳GDP的227%。

中國政府啟動自貿區(qū)的決定表明，盡管貿易對GDP增長的重要性有所下降，但中國依然沒有放棄發(fā)展貿易。換個角度來看，中國是在嘗試利用一個創(chuàng)新的方式來提振貿易領域的競爭力。這點尤其重要，因為其他經濟體都在積極促進貿易集團以及合作伙伴關系，其中最重要的當屬跨太平洋伙伴關系（TPP），其成員占全球產出的近40％，約占全球貿易的三分之一。

同時，上海自貿區(qū)還將是在岸資本賬戶可兌換的試點區(qū)。在相關軟性基礎設施設立后，自貿區(qū)應該將隨之試點利率市場化和人民幣可自由兌換。政府將鼓勵金融機構在區(qū)內設點提供人民幣相關服務和貿易融資。利率市場化可能將率先推出，這是由于國家貸款利率已全面放寬，而政府也一直在籌劃建立一個長期的存款保險制度。若區(qū)內試點成功，該舉措將在全國范圍內迅速推廣。

另一方面，貨幣可自由兌換可能緊隨而來。其一，利率市場化是資本項目可兌換的先決條件。其二，由于貨幣可兌換不曾在岸執(zhí)行，這將是個全新的嘗試。即使區(qū)內貨幣可兌換試點成功，在全國范圍內的推廣工作卻可能是個漸進的過程。

目前，最嚴峻的挑戰(zhàn)是如何為自貿區(qū)劃定一個有效的金融邊界。自貿區(qū)必須有效禁止向非自貿區(qū)企業(yè)提供稅收優(yōu)惠和人民幣自由兌換。此外，當局也需要設立一個機制以防區(qū)內和區(qū)外間發(fā)生利率套利交易。

超越現(xiàn)有的成功典范

在上海已有一個特區(qū)的成功案例――成立于1992年的上海浦東新區(qū)。該區(qū)不但在外資招商方面取得了顯著的成績，也為上海未來二十年的發(fā)展奠定了堅實的基礎。

浦東區(qū)的特殊之處在于區(qū)內企業(yè)享有的優(yōu)惠政策有別于其他經濟特區(qū)。舉個例子：允許外國投資者在區(qū)內設立金融機構和服務型企業(yè)。

為此，在某種意義上，在上海自貿區(qū)的企業(yè)也將享有類似的營運自由，中外合資的企業(yè)或協(xié)辦單位將與中資企業(yè)獲得同等待遇。此外，上海自貿區(qū)還將效仿浦東新區(qū)，給予關稅免除和各項稅務優(yōu)惠。

鑒于兩者存在諸多相似之處，上海自貿區(qū)的發(fā)展可參照浦東新區(qū)的成功。浦東新區(qū)的GDP于1993年至2009年期間增長了63倍，并于2011年占上海GDP的約三分之一。相比之下，中國全國GDP在同一時期僅增長了10倍。

同樣的，于80年代成立的深圳經濟特區(qū)，盡管過去只是個漁村，但在過去30年取得平均25.8％的爆炸性年增長。由于硬件設施已經到位，上海自貿區(qū)在掛牌之后相信能在更短的時間內取得成功。

最終目標

上海自貿區(qū)是一個好戰(zhàn)略，其利遠遠大于弊。從貿易的角度來看，隨著全球貿易動態(tài)從貿易保護轉移到貿易協(xié)作，目前是推出自貿區(qū)的好時機。作為全球出口量最大的國家，中國可以從更自由的貿易往來中共享到更多的經濟利益。此外，自貿區(qū)的成立也能讓中國從西方國家近期的經濟復蘇中獲利，享有更多的出口機會。

自貿區(qū)的成立符合國家加強服務業(yè)的長遠目標。發(fā)展貿易行業(yè)有助于提振物流、金融和法律咨詢等服務業(yè)。從中期發(fā)展來看，自貿區(qū)將成為服務業(yè)發(fā)展的孵化器，服務業(yè)目前占上海GDP的60%。發(fā)展自貿區(qū)反映了政府提振經濟的整體戰(zhàn)略。

從金融改革的角度來看，建立上海自貿區(qū)是絕對有必要的。特別是在貨幣兌換的問題上，選擇合適的地方進行可控性試點運行至關重要。若沒有經過本地試點就在全國范圍推廣貨幣可兌換是不可行的。一旦發(fā)生重大變動，對貨幣價值的潛在影響將是完全無法預估的。自貿區(qū)內金融試點的成功對全國性政策產生了巨大的影響，包括利率全面市場化和資本賬戶全面開放等。

最后，上海自貿區(qū)的啟動不應被視為用以刺激短期經濟增長的手段。如果說上海自貿區(qū)的啟動是成功的話，那么其最終目標是向全國推廣，以促進中國長期經濟活力。有報道稱，廣東、天津和廈門也已加入自貿區(qū)申請行列。以最終目標為導向，方能了解上海自貿區(qū)為中國經濟長期可持續(xù)性發(fā)展帶來的重大影響。

綜上所述，上海自貿區(qū)是一個既能讓政府振興經濟，又不完全依賴財政和貨幣政策的好例子。