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對英美政府注資金融機構(gòu)的比較分析
[ 2008-10-20 20:26 ]

中國日報網(wǎng)環(huán)球在線消息:10月8日,為應(yīng)對席卷歐美的金融危機,英國政府率先提出了向本國金融機構(gòu)注資方案,維護了國內(nèi)銀行業(yè)穩(wěn)定。隨后,美國政府借鑒英國做法,也宣布調(diào)整早先通過《經(jīng)濟穩(wěn)定緊急法案》(EESA)操作辦法,改收購不良資產(chǎn)為向金融機構(gòu)注資。雖然兩國注資方案的基本思路一致,但美國方案吸收了英國方案的優(yōu)點,并所有改善,實施效果也更佳。我們對兩國方案進行了簡要比較分析,以便讀者對此能有更深刻的了解。

一、英國注資方案的要點

英國政府注資方案的要點包括:

一是出資500億英鎊購買金融機構(gòu)優(yōu)先股和普通股,其中250億英鎊用于補充英國七家最大銀行和住房抵押貸款協(xié)會的資本金,余下250億英鎊向其他符合條件的銀行開放。

二是一批一策的交易條款。首批向蘇格蘭皇家銀行、勞埃德銀行和哈里法克斯等三家資產(chǎn)負債狀況較差的大型銀行注資,注資上限370億英鎊,其中,包銷新發(fā)行的280億英鎊普通股(兜底購買未售出股份),認股價格為注資前一交易日收盤價91.5%;購買90億英鎊累積優(yōu)先股,股息12%,5年后可贖回。

三是規(guī)定了注資的約束條件,即政府委派獨立非執(zhí)行董事;優(yōu)先股本息全部清償之前,金融機構(gòu)不得向普通股派發(fā)紅利;禁止實行鼓勵短期冒險行為的薪酬方案;三家銀行要繼續(xù)支持中小企業(yè)和住房貸款需求等。

二、美國注資方案的要點

10月14日,美國政府宣布“TARP資本認購方案”,要點包括:

一是出資2500億美元認購金融機構(gòu)發(fā)行的高級優(yōu)先股和認股權(quán)證,每家機構(gòu)注資額度應(yīng)高于其風險資本的1%,但不超過250億美元或風險資本的3%。其中,向美國9家最大金融機構(gòu)注資1250億美元。

二是注資實行無區(qū)別交易條款:(1)按照交易日市場價格認購優(yōu)先股;(2)股息率前五年為5%,之后上升到9%,股息償付順序先于普通股和其他優(yōu)先股;(3)三年后金融機構(gòu)有權(quán)以面值回購優(yōu)先股,也可在三年內(nèi)通過發(fā)行永久優(yōu)先股或普通股進行回購。

三是政府購買的優(yōu)先股附帶存續(xù)期為10年的認股權(quán)證,據(jù)此有權(quán)向金融機構(gòu)購買相當于優(yōu)先股價值15%的普通股,執(zhí)行價格為注資日前20天平均價。如金融機構(gòu)通過發(fā)行永久優(yōu)先股或普通股回購政府持有的優(yōu)先股時,注銷附帶的一半認股權(quán)證。

四是要求注資金融機構(gòu)接受高管薪酬和公司治理方面的約束,包括實行獎金“回撥機制”,禁止“金色降落傘”退休計劃,禁止制定誘使高管過度承擔風險的薪酬激勵體系等。


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