中國日報網環球在線消息：對于金融業而言，危機的傳播甚至比瘟疫的速度還快。10年來，全球金融創新日新月異。可當我們面對危機時，并沒有顯示比10年前更強的抵抗力。過快的金融創新、過快的放松金融監管，有時并不是一件好事。
9月16日之后，訪問英國北巖銀行（Northern Rock）主頁，首先看到的是一封致歉信：北巖銀行保證客戶資金安全，同時，以近乎哀求的語氣請求客戶不要集中在短時間內去提款。對于任何一家銀行而言，這種道歉信和哀求是奇恥大辱，但北巖銀行已經沒有別的選擇了。
自上周五以來的短短幾個交易日中，銀行股價下跌了將近70%，而嚴重的客戶擠兌則導致30多億英鎊的資金流出，該行存款總量亦不過240億英鎊。受此壓力，北巖銀行一方面不得不拋售其抵押貸款債權緩解流動性壓力，另一方面董事長亦公開呼吁能有“白衣騎士”出手收購北巖銀行。
北巖銀行盡管不是全球性大銀行，但也是英國國內第五大抵押貸款機構。它最早為國人熟知，是因為它是英國足球超級聯賽老牌勁旅紐卡斯爾隊的球衣廣告贊助商。一家老牌商業銀行，因為美國次級債事件而風雨飄搖。此情此景，不禁使人想起1995年英國另一家老牌銀行巴林銀行的慘劇：因為一名叫里森的人在新加坡的交易所胡作非為，巴林銀行不得不以1英鎊的價格被荷蘭銀行所收購。
紐卡斯爾這支球隊依然活躍在英超賽場上，但或許贊助商Northern Rock的名號卻將隨風而逝了。是的，這就是商業規則：如果一家銀行犯了錯誤，那就必須為之付出代價，無論這種代價有多大。如今，我們需要做的，是反思北巖銀行犯錯的原因。
北巖銀行的業務模式是向客戶提供各種各樣的貸款，這些貸款可以有抵押，也可以沒有抵押。同時，銀行通過吸引存款、同業拆借、抵押資產證券化等方式來融資，并投資于歐洲之外的債券市場，美國次級債也是其重要的投資方式之一。美國次級債事件發生后，沒有銀行愿意向北巖銀行提供資金，北巖銀行頭寸不足只得向英格蘭銀行（英國的中央銀行）求助，北巖銀行的命運從此便不再掌握在自己手中。
10年前，亞洲金融危機爆發，危機從亞洲傳導到南美洲再到俄羅斯，而正是俄羅斯的金融危機直接導致了長期資本管理公司（LTCM）這家當時全球最杰出、規模最大的對沖基金的破產。如果不是美聯儲出手相救，LTCM事件極有可能擊垮全球金融體系。可以說，1998年危機的受害者主要是對沖基金和私募基金，主流的歐美銀行業所受影響不大。但是，今年的美國次級債事件就不一樣了，破產大潮已經從對沖基金擴展到商業銀行領域：截至目前，美國已有20多家貸款機構和抵押貸款經紀公司破產，德國有2家申請破產，法國、澳大利亞等國銀行為此經受了巨額損失，英國有北巖銀行危機爆發，此外，花旗、匯豐等銀行都已經為次級債計提了數百億美元的準備金。次級債危機正在向主流商業銀行領域逼近，這才是真正的可怕之處。危機正在從美國本土向歐洲傳染，設想一下：歐洲之后會傳染給誰？不知道也不敢想。對于金融業而言，危機的傳播甚至比瘟疫的速度還快。
1997年危機和2007年危機，都是因為流動性匱乏而起，但兩者真正的相同點在于：過度發達的金融市場、過于泛濫的金融產品。1997年，全球缺乏對對沖基金的有效監管、信息不透明、杠桿率過高；2007年則是因為美國房地產泡沫期間，美國金融機構不負責任、不顧風險地發放房貸并將之證券化，房地產泡沫一旦破滅，后果不堪設想。而金融機構創造的包括各種名目繁多的期權產品，使投資者漠視了風險。
10年來，全球金融創新日新月異。可當我們面對危機時，并沒有顯示比10年前更強的抵抗力。歐美金融界一直所提倡的“以創新、以金融工程抵抗金融風險”的理念，并沒有發揮出應有的作用。對于中國的金融業而言，是不是一個好的教訓呢？過快的金融創新、過快的放松金融監管，有時并不是一件好事。
(來源：大洋網-廣州日報 作者：時衛干 作者為中國社科院博士)