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金融時(shí)報(bào):西方為何害怕中國(guó)主權(quán)基金?
[ 2007-08-09 13:56 ]

中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息:英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》商業(yè)編輯約翰威爾曼(John Willman)發(fā)表文章:西方為何害怕中國(guó)主權(quán)基金?摘要如下:

外資試圖收購處于一個(gè)國(guó)家商業(yè)最前沿的大型企業(yè)時(shí),通常會(huì)引發(fā)強(qiáng)烈的保護(hù)主義情緒。如果收購者是一個(gè)外國(guó)政府的話,尤其是被收購目標(biāo)具有重大戰(zhàn)略意義時(shí),抵制情緒可能會(huì)更為強(qiáng)烈。

因此,當(dāng)掌握巨額企業(yè)并購資金、有政府支持的外國(guó)投資者進(jìn)入美國(guó)和歐洲時(shí),政治人士和企業(yè)感到不安也就毫不令人意外了。中國(guó)等外匯儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)的國(guó)家,正效仿那些通過開采石油和其它大宗商品來而積累了大量?jī)?chǔ)蓄的國(guó)家,紛紛成立主權(quán)財(cái)富基金(sovereign wealth funds),投資于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。

這些基金不再滿足于通過購買債券借錢給美國(guó)和其它政府而獲得的收入,而是希望收購那些提供更高回報(bào)的資產(chǎn)。它們的行動(dòng)正引發(fā)收購目標(biāo)國(guó)的擔(dān)憂,一些主權(quán)投資者令人畏懼的動(dòng)機(jī)正導(dǎo)致這些國(guó)家呼吁采取措施,阻止外資收購本國(guó)戰(zhàn)略資產(chǎn)。

摩根士丹利(Morgan Stanley)外匯分析師任永力(Stephen Jen)表示:“外國(guó)政府基金從債權(quán)人向資產(chǎn)擁有人的轉(zhuǎn)變有可能引發(fā)東道國(guó)的激烈反應(yīng),從而損害全球化進(jìn)程,這是一個(gè)明顯存在的風(fēng)險(xiǎn)。”

主權(quán)財(cái)富基金已經(jīng)存在數(shù)十年了。科威特投資局(Kuwait Investment Authority)創(chuàng)立于1960年,負(fù)責(zé)投資科威特的石油收入。目前,該機(jī)構(gòu)已積聚了逾1000億美元資產(chǎn),包括最近購入的歐洲航空防務(wù)與航天集團(tuán)(EADS)3.1%的股權(quán)。外界認(rèn)為,全球最大的主權(quán)財(cái)富基金是阿布扎比投資局(Abu Dhabi Investment Authority)。荷蘭銀行集團(tuán)國(guó)際集團(tuán)(ING)估計(jì),這家財(cái)富基金管理著高達(dá)5000億美元的資產(chǎn)。

擁有以大宗商品為基礎(chǔ)的主權(quán)基金的國(guó)家還包括博茨瓦納、文萊、卡塔爾和挪威。2004年,俄羅斯成立了穩(wěn)定基金(Stabilisation Fund),該基金將所有超過一定價(jià)格的石油收入納入囊中,如今其資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過1000億美元。

第二類主權(quán)財(cái)富基金最早是由新加坡創(chuàng)立的,這類基金利用國(guó)家外匯儲(chǔ)備進(jìn)行投資,以獲取高于國(guó)債的回報(bào)率——政府通常持有外國(guó)國(guó)債,以防范投機(jī)資金對(duì)本國(guó)貨幣的攻擊。淡馬錫控股(Temasek Holdings)成立于1974年,擁有價(jià)值達(dá)850億美元的投資組合,其中包括在新加坡航空(Singapore Airlines)、印度工業(yè)信貸投資銀行(ICICI Bank)、中國(guó)建設(shè)銀行(China Construction Bank)和英國(guó)新興市場(chǎng)銀行渣打銀行(Standard Chartered)的股權(quán)。新加坡政府投資有限公司(Government of Singapore Investment Corporation)成立于1981年,擁有價(jià)值超過2000億美元的海外股票、債券和房地產(chǎn)。

馬來西亞和韓國(guó)等國(guó)家也緊隨上述國(guó)家的腳步。中國(guó)最近也宣布,將成立中國(guó)國(guó)家投資公司(China Investment Corporation),該公司擁有2000億美元的投資授權(quán)。然而,由于許多亞洲國(guó)家累積的外匯儲(chǔ)備遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了保護(hù)本國(guó)匯率所需的規(guī)模,因此流向主權(quán)財(cái)富基金的資金規(guī)模預(yù)計(jì)將大幅增長(zhǎng)。任永力估計(jì),到2015年,這些主權(quán)財(cái)富基金可支配的資金規(guī)模可能從目前的2.5萬億美元,增至近12萬億美元。

主權(quán)財(cái)富基金的海外投資一直有可能引起投資目的國(guó)的恐慌。1988年,在科威特購入全球最大石油公司之一——英國(guó)石油(BP)逾20%的股權(quán)后,英國(guó)政府迫使科威特將購股比例減少至9.9%,因?yàn)橛?guó)對(duì)這個(gè)產(chǎn)油國(guó)將對(duì)英國(guó)石油施加的影響感到擔(dān)憂。

去年,俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司(Gazprom)收購英國(guó)公用事業(yè)公司Centrica的傳言在英國(guó)——素以對(duì)國(guó)外收購者開放而聞名——引發(fā)了廣泛的擔(dān)憂。對(duì)于這家俄羅斯國(guó)有企業(yè)能否獲得Centrica的實(shí)際控股權(quán),英國(guó)政府內(nèi)部意見不一。英國(guó)天然氣市場(chǎng)的供應(yīng)很大一部分來自Centrica。

在美國(guó),阿聯(lián)酋控股的迪拜港口世界公司(Dubai Ports World)被迫將2006年從英國(guó)鐵行港口公司(P&O)手中收購的5個(gè)港口終端出售。由于美國(guó)國(guó)會(huì)反對(duì)阿拉伯國(guó)家收購這些港口設(shè)施,因此該公司在收購?fù)瓿珊鬀Q定將這部分資產(chǎn)出售給一家美國(guó)公司。2005年,在美國(guó)國(guó)會(huì)的反對(duì)下,中國(guó)國(guó)有石油公司中海油(CNOOC)被迫撤回了以185億美元收購美國(guó)能源集團(tuán)尤尼科(Unocal)的出價(jià)。美國(guó)國(guó)內(nèi)競(jìng)標(biāo)者雪佛龍(Chevron)最終贏得了尤尼科,它的支持者將中海油描繪成中國(guó)政府戰(zhàn)略能源利益的前哨。

鑒于上述擔(dān)憂可能破壞資本流動(dòng),美國(guó)日前對(duì)外資收購美國(guó)資產(chǎn)的審查體系進(jìn)行了改革。最近,美國(guó)總統(tǒng)喬治?布什(George W. Bush)簽署立法,加強(qiáng)了美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)(Committee on Foreign Investments)的審查力度。支持外國(guó)投資的人士希望,該法案能夠減少未來的不確定性。“過去18個(gè)月,人們一直就此進(jìn)行著全面而徹底的辯論,”總部位于華盛頓的國(guó)際投資組織(The Organisation for International Investment)的南希?麥克萊諾恩(Nancy McLernon)表示,“我希望,這些程序能夠有機(jī)會(huì)發(fā)揮作用。”

先期跡象表明,這一愿望可能會(huì)實(shí)現(xiàn),例證是美國(guó)在中國(guó)上月30億美元入股美國(guó)私人股本集團(tuán)黑石(Blackstone)首次公開發(fā)行(IPO)一事上的反應(yīng)。中國(guó)可能從之前的經(jīng)驗(yàn)中學(xué)到了教訓(xùn),在購入黑石9.9%無投票權(quán)股權(quán)之前,已征得美國(guó)財(cái)政部的非正式同意。

與此同時(shí),中國(guó)國(guó)家開發(fā)銀行(China Development Bank)和新加坡淡馬錫(Temasek)上周投資54億英鎊,入股英國(guó)銀行集團(tuán)巴克萊(Barclays),此事在英國(guó)沒有引起什么敵對(duì)反應(yīng)。這筆資金幫助巴克萊提高了對(duì)荷蘭銀行(ABN Amro)的收購報(bào)價(jià),如果收購獲得成功,這兩家亞洲投資者將獲得合并后集團(tuán)9.2%的股份。

 

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