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美國貨幣當(dāng)局的掌舵者是在躲閃金融危機(jī)基本事實
2009-01-20

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英文《中國日報》1月19日報道:自去年9月,美國金融危機(jī)爆發(fā)后,迄今已經(jīng)過去4個月。此間,幾乎全球所有的國家都動用了大規(guī)模的擴(kuò)張財政、放松金融,乃至大規(guī)模減稅等危機(jī)處理政策。但世界經(jīng)濟(jì)形勢并未如期好轉(zhuǎn),金融危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)的撞擊程度仍在加深。至此,各國開始反思自己的危機(jī)對策是否有效,而其前提就是要重新思考危機(jī)爆發(fā)的真實動因。

但遺憾的是,最近,美國財長保爾森指責(zé)中國等新興市場國的高儲蓄是造成全球經(jīng)濟(jì)失衡,導(dǎo)致金融危機(jī)的動因。美聯(lián)儲主席伯南克也把美國房地產(chǎn)泡沫歸咎于中國的高儲蓄。中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院研究員劉軍紅在《中國日報》上撰文指出,美國貨幣當(dāng)局的掌舵者在躲閃危機(jī)的基本事實,其結(jié)論之謬,幾乎否定了美國主導(dǎo)的金融全球化與自由化的基本邏輯。

從金融經(jīng)濟(jì)角度看,以美國為震源的金融危機(jī)事實上表現(xiàn)為“證券與銀行并發(fā)型危機(jī)”。所謂“證券危機(jī)”就是典型的“借錢者”危機(jī);而“銀行危機(jī)”則是“貸款者”危機(jī)。“證券與銀行并發(fā)型危機(jī)”,可謂涵蓋借貸雙方的“金融系統(tǒng)危機(jī)”。

2007年8月,“次貸問題”暴露后,美國證券市場功能紊亂,依靠發(fā)行股票、債券等直接融資方式一度停頓,紐約證交所曾出現(xiàn)連續(xù)10周沒有新股上市的現(xiàn)象。2008年10月以后,法蘭克福、倫敦、巴黎,乃至東京等證交所的新股公開數(shù)量也全面下滑。這意味著企業(yè)擴(kuò)張融資的渠道斷裂,創(chuàng)業(yè)資金源頭干涸,直接影響新興企業(yè)誕生。其結(jié)果是,在危機(jī)處理過程中,各國無法找到新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。這也成為危機(jī)過后4個月,全球經(jīng)濟(jì)依然低迷的主要背景之一。

實際上,上世紀(jì)90年代美國之所以能演繹近10年的“新經(jīng)濟(jì)”,其關(guān)鍵條件就是全球資金大舉流向美國,形成了以紐約為中心,以美元為表現(xiàn)的全球資金循環(huán)圈。而其前提是,第一,里根政府的星球大戰(zhàn)計劃給美國蓄積了龐大的新技術(shù),形成了巨大的資金吸引力,誘使全球資金直奔美國尋求“技術(shù)紅利”;二是繼英國金融大爆炸后,美國主導(dǎo)了金融全球化和自由化,紐約資本、資金市場演變?yōu)槭澜缳Y金吸納器。而美國金融資本則將匯集的資金進(jìn)行變壓,再輸往更有利的投資場所,形成美國資本的支配力。

而2000年中期后,支撐世界資金循環(huán)的條件發(fā)生了變化。首先,美國的IT技術(shù)釋放殆盡,技術(shù)創(chuàng)新速度下降,資金吸納能力弱化。相反,日本的數(shù)字家電、液晶顯示屏、半導(dǎo)體裝置、IPV6、無線網(wǎng)絡(luò)技術(shù)體系等主導(dǎo)新一代產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)快速發(fā)展,形成了新的資金動力源。其次,2001年的“9·11”恐怖事件暴露了美國本土的地緣政治風(fēng)險,而布什政府的反恐戰(zhàn)略,又導(dǎo)致石油資金為主的伊斯蘭資金另尋出路,致使環(huán)繞美國的資金循環(huán)圈漏水。中東、新興國資金多經(jīng)歐洲的銀行體系再轉(zhuǎn)流入紐約,使美國的資本紅利受到歐洲的中間盤剝。這無疑也使紐約市場的投資魅力打了折扣。其三,歐元啟動后,日美歐金融格局發(fā)生了前所未有的變化,使美國主導(dǎo)的世界資金循環(huán)體系發(fā)生根本性動搖。在此,作為美國的盟國,歐洲和日本的金融政策變化,對金融危機(jī)的爆發(fā)有不可忽視的影響。

從源頭上看,美國金融危機(jī)的根源在于美國主導(dǎo)的“金融資本主義”模式的破綻,其導(dǎo)火索則是“住宅泡沫的崩潰”。而住宅泡沫的崩潰所形成的“反向資產(chǎn)效果”,又直接引發(fā)了“消費(fèi)泡沫的崩潰”。

眾所周知,美國經(jīng)濟(jì)的最大特點(diǎn)是消費(fèi)旺盛,甚至舉債消費(fèi)。目前,美國個人消費(fèi)已占GDP的70%以上,堪稱支撐美國經(jīng)濟(jì)的臺柱子。2000年中期,美國的IT泡沫崩潰后,格林斯潘主導(dǎo)的美聯(lián)儲連續(xù)降息,推升住宅價格上漲。在住宅價格上漲的同時,利率不斷下降,美國的個人消費(fèi)者可以靈活運(yùn)用“新舊房貸置換”,形成消費(fèi)資金活水不斷的好局面,即形成了“資產(chǎn)效果”。正是依靠這個“資產(chǎn)效果”,才形成了“消費(fèi)泡沫”,由此,也支撐了美國經(jīng)濟(jì)迅速擺脫IT泡沫陰影,重新走上快速復(fù)蘇道路。

而眼下,美國的住宅泡沫崩潰,刺破了“消費(fèi)泡沫”。當(dāng)前,作為全球的“最后買主”,美國人開始“收緊錢袋子”,個人消費(fèi)緊縮,使世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了罕見的“買方不再”的局面。而“買方不再”與“貸方功能不全”相結(jié)合,使支撐市場經(jīng)濟(jì)的兩大支柱同時動搖,對世界經(jīng)濟(jì)的影響恐將是悠遠(yuǎn)綿長的。

(編輯 張峰 肖亭)




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