中國日報網(wǎng)中國在線消息：英文《中國日報》5月19日評論版頭條：5月5日，央行發(fā)布的《2008年中國金融市場發(fā)展報告》指出，世界各國紛紛采取的刺激方案會改變國際金融市場的供求關系，可能引發(fā)資金大規(guī)模地撤出新興市場，“如果在中國的各種境外資金由流入轉為流出，有可能導致我國股市和債券市場出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整”。央行的警告，是基于歷來各國金融危機的現(xiàn)實，也是基于美國次貸危機以來國際市場上大量的資金回流美國所導致的2008年下半年以來的美元升值。
2008年美國金融海嘯爆發(fā)之后，不僅美國的金融機構需要把在海外的資金抽回本國來填補流動性的突然短缺，在全球市場流動的資金更需要尋求一個能夠盡量逃避風險的地方。所以盡管現(xiàn)在美國的經(jīng)濟衰退得如此厲害，金融市場如此脆弱，但是與全球其他國家經(jīng)濟相比，美國的情況又要好一點，面臨的風險也許會低一些。當全球的資金都流向美國時，外資撤出新興市場也就自然了。
特別是為了拯救陷入衰退的經(jīng)濟，世界各國都推出各種各樣的經(jīng)濟振興方案或刺激國內(nèi)經(jīng)濟政策，而這些政策的出臺，肯定會改變當前國際金融市場上的資金供求關系。對這種國際金融市場資金流向的重大變化，我們必然密切關注，并提前采取適當?shù)膽獙Υ胧?/font>
5月5日，國家外匯管理局就管理境外機構境內(nèi)外匯賬戶的有關問題廣泛征求社會各界意見。外管局提出，由于缺乏統(tǒng)一管理規(guī)范，一些境外機構外匯賬戶容易成為違法犯罪活動的溫床，在金融動蕩情況下更是容易成為外匯資金大量進出的渠道，外管局將加強對境外機構在境內(nèi)非離岸銀行部門開立的外匯賬戶的規(guī)范管理，例如，境內(nèi)銀行為境外機構開立外匯賬戶時，應當在外匯賬戶前統(tǒng)一標注NRA（NON-RESIDENT ACCOUNT），未經(jīng)外匯局批準，不得從NRA外匯賬戶中存取外幣現(xiàn)鈔，不得將NRA外匯賬戶內(nèi)資金結匯。
筆者認為，外管局的意見包括了以下幾個方面的內(nèi)容，一，規(guī)范境外機構增內(nèi)外匯賬戶的開立、使用等行為，以便監(jiān)管部門能夠真實地掌握到跨境資本的流動情況；二，防止這些境外機構的境內(nèi)外匯賬戶成為洗錢的工具；三，防止這些境外機構境內(nèi)外匯賬戶跨境資金大規(guī)模的非法流動來沖擊中國的金融市場；四，防止這些境外機構境內(nèi)外匯賬戶成為國際熱錢突然間外逃的主要渠道。
近年來，隨著我國對外開放程度的不斷提高，境外機構在境內(nèi)銀行開立外匯賬戶、辦理外匯收支業(yè)務的行為，逐漸變得越來越普遍，總量也越來越大，且增速較快。據(jù)不完全統(tǒng)計，近幾年境外機構在境內(nèi)開立外匯賬戶大約每年近2萬戶，到2008年底，境外機構在境內(nèi)開立外匯賬戶超過10萬戶。
大量境外機構在境內(nèi)銀行頻繁開立賬戶，在早幾年人民幣快速升值、國內(nèi)資產(chǎn)價格快速飚升時，使不少國際熱錢流入中國。有人估計當時國際熱錢在中國有5000-6000億美元，折合人民幣5萬億。金融危機發(fā)生后，由于有美元回流及人民幣貶值，2008年4季度國際收支賬戶凈流出，少者估計為200億美元，多者估計為2000億美元。
現(xiàn)在我們要關注的問題是，未來國際熱錢流向何方？什么原因會導致國際熱錢大規(guī)模的流動？這種流動對中國金融市場及經(jīng)濟到底會造成什么樣的影響？
可以說，人民幣匯率的未來趨勢及中國經(jīng)濟未來發(fā)展決定國際熱錢流動的方向。如果說，人民幣匯率能夠保持穩(wěn)定甚至于小幅度升值，再加上中國經(jīng)濟會較世界其他國家較早復蘇，那么，無論有多少國際熱錢在中國，無論國際金融市場如何動蕩，已經(jīng)進入中國的國際熱錢大量流出的機率就不會太大，而且這種格局在近一二年內(nèi)也不會有太多改變。
早幾個月國際熱錢從中國流出，說明他們預期人民幣可能貶值。只要國際熱錢流進流出在一個可控制的范圍內(nèi)，就不必太多關注，更不必不讓其流走。加強對跨境資金流進流出管理的監(jiān)管是應該的，但不必嚴格管制其不能流出。
當然，如果中國經(jīng)濟改革不進一步深化和加快步伐，不對當前的一些重大問題進行大的改革與調(diào)整，那么，在金融危機結束后，歐美國家經(jīng)濟復蘇，中國經(jīng)濟會面臨許多困難與問題，中國經(jīng)濟增長放緩，可能導致人民幣貶值，國際熱錢大量逃離中國便有可能出現(xiàn)。短期內(nèi)，只要人民幣不貶值，外資大量逃離中國機率不大，我們應密切關注跨境資金流動，但不必太擔心。關鍵是未來中國經(jīng)濟能否持續(xù)穩(wěn)定增長。（作者為中國社會科學院金融研究所研究員 易憲容 編輯 張峰）
