A股市場(chǎng)中有眾多股票與商品市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度較高，如有色金屬、農(nóng)業(yè)、采掘等板塊。從今年以來(lái)的股市行情看，商品對(duì)商品類股票走勢(shì)產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性影響，這在有色金屬板塊中體現(xiàn)的最為明顯。

四大板塊與期市相關(guān)

在A股市場(chǎng)中，從基本面看，大概有四個(gè)行業(yè)板塊與期市的關(guān)聯(lián)度更高，可以稱作商品類股票，分別是有色金屬、采掘、農(nóng)業(yè)以及化工板塊。

從與商品市場(chǎng)的對(duì)應(yīng)關(guān)系看，有色金屬板塊對(duì)應(yīng)著銅、黃金等商品，以煤炭為主要構(gòu)成的采掘板塊對(duì)應(yīng)著原油，農(nóng)業(yè)板塊與小麥、玉米、大豆等商品相關(guān)，而化工板塊在與原油期貨相關(guān)的同時(shí)，也與各細(xì)分化工商品相關(guān)。而反過(guò)來(lái)看，上述四大板塊內(nèi)企業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品都屬于商品市場(chǎng)的交易標(biāo)的。

就總市值來(lái)說(shuō)，采掘板塊總市值為29090.19億元，在這四大板塊中總市值最高；化工和有色金屬板塊總市值相對(duì)較高，分別為15132.29億元和9832.73億元；農(nóng)業(yè)板塊總市值最低，只有3425.14億元。從估值角度來(lái)說(shuō)，采掘和化工板塊當(dāng)前的市盈率較低，分別為12倍和15倍，均處于歷史低位；而有色金屬和農(nóng)業(yè)板塊當(dāng)前市盈率水平較高，分別為26倍和24倍，相對(duì)歷史數(shù)據(jù)并沒(méi)有估值優(yōu)勢(shì)。

有色股顯著受商品影響

在基本面相關(guān)的背景下，商品走勢(shì)對(duì)商品類股票會(huì)產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性影響。從今年以來(lái)的行情看，有色金屬板塊受商品走勢(shì)影響非常顯著，而采掘、農(nóng)業(yè)等板塊受影響程度相對(duì)有限。

有色金屬板塊今年行情與商品市場(chǎng)呈現(xiàn)出很高的一致性。從商品市場(chǎng)看，今年以來(lái)銅、黃金等重要金屬均出現(xiàn)不同程度上漲，而有色金屬板塊今年以來(lái)整體漲幅為9.44%，在大盤整體下跌的背景下，有色金屬板塊體現(xiàn)出與商品運(yùn)行更高的一致性。

以銅為例進(jìn)行分析，LME銅今年以來(lái)累計(jì)上漲了8%，而反觀A股市場(chǎng)中12只銅類股票，今年以來(lái)累計(jì)上漲了1.60%，明顯跑贏大盤。此外，LME銅今年的具體上漲時(shí)間分別為今年1月份以及8-9月，而在同期，銅類股票的平均漲幅分別為6.31%和11.70%。

但是，有色金屬板塊與商品市場(chǎng)較高的相關(guān)性在其他商品類股票中并不明顯。比如，在大部分商品價(jià)格今年以來(lái)實(shí)現(xiàn)上漲的背景下，農(nóng)業(yè)、煤炭和化工板塊整體是下跌的，這說(shuō)明至少?gòu)慕衲甑男星榭矗猩饘僖酝獾纳唐奉惞善迸c大盤走勢(shì)的相關(guān)性更高。分析人士認(rèn)為，出現(xiàn)這種差異的原因主要在于，在四大商品類股票中，只有有色金屬行業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格與商品關(guān)系最直接，而其他的僅存在間接關(guān)系，比如農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲與種業(yè)股的關(guān)系、原油價(jià)格上漲與煤炭股的關(guān)系等。

展望后市，由于諸多經(jīng)濟(jì)體向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的動(dòng)力繼續(xù)存在，商品價(jià)格波動(dòng)的概率仍然較高，這使得A股商品類股票特別是有色金屬板塊的關(guān)注價(jià)值明顯提升，分析人士提示特別關(guān)注銅等基本金屬以及相關(guān)股票的后續(xù)投資機(jī)會(huì)。記者 龍躍