唐志順 畫(huà)

今年端午節(jié)A股休市三天，今日復(fù)市之時(shí)周邊市場(chǎng)卻不甚給力，而新股發(fā)行體制再改革在5天前的上周收市后正式啟動(dòng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)6月7日公布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》，向社會(huì)各界公開(kāi)征求意見(jiàn)，對(duì)于節(jié)后A股來(lái)說(shuō)可謂最直接最重大的影響因素。綜合而論，近期市場(chǎng)似乎并不太樂(lè)觀，需謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。

近十年端午后股市多走弱

有統(tǒng)計(jì)顯示，近10年來(lái)端午小長(zhǎng)假后有9年下跌。往績(jī)本身就不利于后市。最讓人印象深刻的一次是熊市中的2008年端午節(jié)后第一個(gè)交易日，上證指數(shù)單日大跌7.73%，事因節(jié)前央行上調(diào)存準(zhǔn)率1個(gè)百分點(diǎn)。至于今年的情況，盡管5月飄紅，但進(jìn)入6月以后卻形勢(shì)大變，端午節(jié)前A股如上證指數(shù)已經(jīng)是七連跌，空頭早就兇相畢露。

對(duì)此，某大券商分析員對(duì)羊城晚報(bào)記者透露，他們總公司的觀點(diǎn)是看空后市的，而且一直在指導(dǎo)自己的客戶盡量逢高出貨和盡量做空，整個(gè)6月行情都將沒(méi)有什么值得期待的。

平安證券投資顧問(wèn)梁嘉禧也持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，他認(rèn)為節(jié)后市場(chǎng)表現(xiàn)應(yīng)該會(huì)較差，5月行情作為對(duì)春節(jié)后跌市的反彈已經(jīng)結(jié)束，加上中報(bào)業(yè)績(jī)披露即將來(lái)臨，先前熱炒的中小板和創(chuàng)業(yè)板股票有更大的回調(diào)壓力，所以應(yīng)該盡量降低倉(cāng)位。

在A股休市的這三天，外圍市場(chǎng)也不給力，截至記者發(fā)稿，亞太股市如日本股市是先揚(yáng)后抑繼續(xù)弱勢(shì)，菲律賓股市周二甚至大跌超過(guò)4%，而歐美股市也處于振蕩走軟狀態(tài)。這在氣氛上對(duì)A股的復(fù)市缺乏有力支持。

不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士指出，節(jié)前的七連跌已經(jīng)釋放風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)后反彈概率增大。西南證券研發(fā)中心總經(jīng)理張仕元就表示，大盤(pán)下跌的理由并不是很充分，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩是人盡皆知的事情，在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，經(jīng)濟(jì)下滑空間是有限的。他預(yù)期節(jié)后的市場(chǎng)表現(xiàn)將好于節(jié)前，機(jī)會(huì)在有成長(zhǎng)性的股票。

新股發(fā)行重啟或?qū)⑹瞧鯔C(jī)

據(jù)分析，節(jié)前的連續(xù)下跌和流動(dòng)性的突然緊張有莫大關(guān)系，上海隔夜同業(yè)拆借利率一度大漲231.2個(gè)基點(diǎn)至8.294%，就頗出人意料。但有業(yè)內(nèi)人士分析，從3月、半年等利率走勢(shì)來(lái)看還是較為穩(wěn)定的。因此，即使目前央行對(duì)流動(dòng)性有所收緊，但其力度也不會(huì)太大，因?yàn)槟壳拔覈?guó)宏觀經(jīng)濟(jì)還處于“弱復(fù)蘇”狀態(tài)，央行會(huì)更多地維持目前的貨幣政策。

據(jù)梁嘉禧的資金流檢測(cè)，本次調(diào)整資金的流出和大盤(pán)的見(jiàn)頂是同步展開(kāi)的，而且流出量很大，基本上已經(jīng)將5月的流入量悉數(shù)抹去。由此分析，本輪調(diào)整在空間和時(shí)間上都將不是正常的范疇，要給予足夠重視。

新一輪新股發(fā)行體制改革的征求意見(jiàn)稿推出，無(wú)疑意味著IPO的重啟正式走上了議事日程。據(jù)整理，這個(gè)征求意見(jiàn)稿有七大看點(diǎn)，如招股書(shū)預(yù)披露提前至“受理即披露”：發(fā)行人過(guò)會(huì)并履行會(huì)后事項(xiàng)程序后即核準(zhǔn)發(fā)行，時(shí)點(diǎn)自主選擇：發(fā)行人與承銷商自主確定發(fā)行價(jià)：建立以新股發(fā)行價(jià)為比較基準(zhǔn)的上市首日停牌機(jī)制，抑制“炒新”等。從記者的觀察看，市場(chǎng)對(duì)這次新股發(fā)行改革普遍給予了較高評(píng)價(jià)，認(rèn)為不少做法有較大的創(chuàng)新，新股市場(chǎng)將出現(xiàn)新氣象。

而對(duì)市場(chǎng)而言，大家更多關(guān)注的還是新股發(fā)行重啟的市場(chǎng)影響。有業(yè)內(nèi)專家指出，按照慣例在IPO重啟前夕管理層都會(huì)出臺(tái)一系列“托市”政策，而目前A股市場(chǎng)又一次迎來(lái)了IPO重啟前夕的特殊時(shí)期，所以相信市場(chǎng)表現(xiàn)不會(huì)太差。反過(guò)來(lái)看，IPO重啟或成為再次發(fā)動(dòng)行情的契機(jī)。記者譚健強(qiáng)