Harry Dent：目前的挫折或是另一次大漲
他曾預言——美國的罕見牛市已經到來，
他又預想——上證股指或可沖擊8500點
文/陳文質
如果有人告訴你，他有一套理論，可以預測經濟繁榮和蕭條的周期變化，因而可以大大改善你的投資狀況，幫你在牛市中賺得盆滿缽滿，然后在股市崩盤之前，全身而退，惟一的代價是買一本他寫的介紹這個理論的書，你會動心了嗎？
這個人就是美國暢銷書作家Harry
Dent。在中國，他通過書稿《下一個泡泡》呈現的觀點，至今仍在流行。2007年在中國大陸出現的股市井噴，似乎正在呼應他對2009年前的經濟走勢所做的樂觀預言，盡管這個預測是針對美國的經濟周期做出的，自然主要適用于美國經濟的狀況，但人們似乎從中找到了對中國也適用的證據。
Harry
Dent目前的研究較多的集中于全球的人口統計學趨勢。還有就是商品周期，像最近的泡沫繁榮，沖擊了西方世界的股票價格，提高了生產和消費高層次商品的許多新興國家(如中國)的價格水平。
Harry
Dent通常會根據一個人在不同的年齡階段，不同收入帶來的不同消費能力，來分析對經濟發展拉動力的消費支出高峰的出現規律。據此他曾預言，一個最大的經濟繁榮和牛市會于2009年前在美國出現。他更建議美國人應該趁著這一輪大牛市，賺上一筆。
Harry很是忙碌。除了穿梭于各個會場，不停地發表他對未來經濟走勢的觀點，他還要為那些慕名而來的人們提供商業培訓。他的名字已經成為一個基金會的符號——圍繞他，一個團隊在打理各種事項：公布他的預測，提供財務建議，根據客戶要求做專題研究。在美國，他的觀點受到一部分的追捧，人們渴望從他對經濟周期的預測中獲取賺錢的機會。
持續增長直至2015
Man'gazine精英：你的著作《下一個大泡泡》曾部分提到了中國經濟。我們注意到，那部作品更多關注的是美國的經濟周期，對中國的內容著力不多。你能對中國在過去和未來一段時間的經濟周期做一些分析或預測嗎？
Harry
Dent：在《下一個大泡泡》中，我集中闡述了人口統計學上的趨勢和技術興替周期對經濟的影響。從這兩方面看，美國的現實與中國以及那些北美歐洲以外的大部分新興地區。中國人口統計學上的趨勢或消費支出的波形曲線(對城市家庭來說，成員45歲到49歲之間的消費支出不斷上升)自上個世紀80年代以來一直在上升，將于2015年左右達到首個波峰，這比美國和歐洲大部分地區要晚5年。在接下來的大約10年，這一趨勢會放慢。隨后在2025到2035年之間中國又會有一次消費支出方面的波峰，但影響則不如上一個。
此后幾十年內，中國人口的老齡化速度會超過美國，更趨向歐洲的問題——如果那時的中國政府改變現有的生育控制政策，或者吸收大量移民，中國的人口會將從2035年或2040年開始下降。在新技術更新方面，中國使用手機、汽車、互聯網和寬帶的進度，不僅落后于美國，也不如鄰居韓國。我們最新的研究報告《變動中的全球人口統計學趨勢》顯示：在中國大陸，每1000人中有499部手機和73個互聯網連接。而在香港和其他東亞大部分城市化地區，相應的數字是1733部和506個，美國則分別是1223部和630個。
我分析，中國經濟會持續快速增長將持續到2009年下半年或2010年年中。但之后，這種持續的國內增長，可能會受北美和歐洲的經濟大減速的沖擊而放緩——因為中國國內生產總值的34%是出口。隨后，它的人口統計學上的減速趨勢會在2015到2020年之間，對其經濟造成負面影響。這種影響將會持續到21世紀20年代的早期或中期。隨后，中國又會經歷又一個大繁榮，直到2035年左右。接著，中國會像從1990年代以來的日本和2010年以后的歐洲那樣，經濟增長開始長期放慢。
上海股或將沖8500點
Man'gazine精英：
最近統計數字表明，中國的股市開戶數已超過一億。很多中國人把目前當作他們有生來遇到的最好的投資機會，當然也有人對中國股市的風險開始擔心，他們害怕股市的泡沫會破裂。你怎樣評價中國股市的風險問題？股民們是應該盡快抽身還是繼續停留？
Harry
Dent：中國，與巴西、印度和其它快速增長的新興國家一起，創造著世界上最強勁的泡沫繁榮。中國人有很強烈的儲蓄傾向，現在一部分儲蓄正在轉入股票由于股票市場的強勁回報。不錯，這是一個泡沫。格林斯潘最近預測中國的經濟泡沫會破裂，但我不認為兩到三年之內會發生。正如我上面所提到的，中國的快速增長會持續到2009年下半年或2010年年中。顯然有超過一個億的中國城市投資者可以持續進入這個泡沫市場。市場會有若干短期的調整，就像最近的調整，市場內短期內調整幅度達到10%至20%。不過一旦泡沫繁榮大行其道(譬如1995到1999年的美國)，只要主導性的企業的收入持續快速增長，泡沫就會持續增長(伴隨短期的、劇烈的調整)。格林斯潘曾于1996年下半年警告說美國的泡沫會破裂，但這預言距其實際破裂早了足足三年。
就目前而言，投資者應該繼續待在市場上，不過他們應該投資多樣化——進入國外市場，不論是新興國家還是發達國家，都可以。他們應該有一個強烈的“偏見”，就是要敢于趁這次調整吃進股票。我考慮上海綜合股指在兩個目標點上值得購買：3450點和3850點。我把中國股市目前的挫折看作另一次大漲(至少不亞于最近剛出現那次大漲)前的短期停頓。我的預測是上海綜合股指在消退前會達到8500點，有可能更高。不過，獲利按百分比計算不可能像大概去年時那樣高。但在上述股指目標點上，中國市場會在接下來的兩到三年內翻番或翻兩番。
Man'gazine精英：你認為中國經濟增長中，有無泡沫破裂的危險？為什么？中國正經歷有近一個世界來最大的經濟增長，你認為這次增長的真正原因是什么？
Harry
Dent：2009下半年到2010年下半年這段時間，將是中國有可能發生泡沫破滅的最危險階段。那時，北美和歐洲的經濟與股市將開始再次走弱。尤其到2012年年中到2015年上半年間，西方經濟會經歷一次大衰退甚至蕭條。盡管中國的情況有所不同，她的人口統計學趨勢至少到2015年仍會保持向上趨勢，但其對出口的強烈倚賴，將使這樣一個極度泡沫至少開始趨向破滅。這與美國股市的下一次大跌是同時的。
我們預測，一個世界范圍內的大跌將可能在進入2010年后發生。隨后，2011年或2012年早期，大面積的熊市將可能到來。在我們看來，中國大概也不能例外，當然，不排除中國股市會在2009或2010年后創出一些新高。
中國經濟最大繁榮的真正推動力，首先源自上個世紀70年代早期，在“一胎化”政策出現之前——那時強勁的出生率驅動的人口統計學上的強勁趨勢。不過更重要的是，中國有自上而下的強大政策，驅動基礎設施領域的資產投資和現代化，這產生了農村地區人口向城市、沿海地區的大規模遷移。中國是所有主要新興國家中追趕西方生活水平速度最快的。中國的問題是，源于上個世紀70年代的“一胎化”政策的人口急劇老齡化，會有在真正“變富”之前就“變老”的風險。
Man'gazine精英：你的分析更多強調經濟增長中的人口因素，中國目前正在面臨人口老化問題。你認為，這個問題會怎樣影響中國的經濟增長？
Harry
Dent：在接下來的幾十年中，中國老齡化趨勢也許會是影響經濟的最重要因素。我想，上個世紀60年代人口快速增長和人口擴張趨勢之后，中國人口衰退幅度加速增大，尤其在2035年之后，會更突出。這有可能導致中國的經濟與股市以“戲劇性”的速度下滑。那會使城市消費支出在2015年后放緩，并在2035年后變得更明顯。
通常，20到29歲之間的年輕人最有可能從農村遷往城市。因此，由于人口增幅的放緩，中國大規模的人口向城市遷移很有可能放慢，特別是當農村地區只剩下貧窮而需要政府照顧的年長者時，移民來源就有問題。年齡20至24歲的年輕人也是推動創新、新技術和社會變遷的重要力量，正是從農村向城市遷移的年輕人推動著這種創新。但到了2015年左右，這種遷移速度會明顯放慢。
我預測中國將會以有史以來最快的速度走向繁榮，不過到2035年就會放慢——速度會像東歐和俄國的衰退一樣迅速，不僅僅是消費支出和生產率的下滑，人口也會衰減。問題是，政府會不會最終改變其生育政策？中國能否在其2010年后經濟發展更具活力時，確保更多最聰明的中國年輕人留在國內而不是移民到北美？中國會不會從東南亞國家吸收大量移民？
