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公募基金收費(fèi)模式再度引發(fā)質(zhì)疑
2010-09-10 17:20:15      來源:新華網(wǎng)

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在目前我國(guó)投資渠道相對(duì)偏少的背景下,基金投資已經(jīng)是一個(gè)涉及到千家萬(wàn)戶的話題。據(jù)統(tǒng)計(jì),目前我國(guó)基金投資者賬戶數(shù)已超過1.9億戶。當(dāng)公眾將辛辛苦苦積攢下來的財(cái)產(chǎn)交給基金公司打理時(shí),一個(gè)巨大的反差引起了他們的質(zhì)疑:上半年,我國(guó)基金業(yè)盈利同比減少168%,管理費(fèi)收入同比卻增長(zhǎng)19%。

“基民巨虧,基金穩(wěn)賺”的局面將公募基金的收費(fèi)模式再度推上風(fēng)口浪尖:為何損失要基民獨(dú)自承擔(dān)?固定費(fèi)率是否合理?費(fèi)率高低由誰(shuí)來定?

基民虧損 基金公司“旱澇保收”

根據(jù)基金半年報(bào)測(cè)算,今年上半年基金合計(jì)虧損4397.53億元,與去年同期盈利6424.76億元形成巨大反差。同期,60家基金公司管理費(fèi)收入合計(jì)149.06億元,同比增長(zhǎng)19%。

“將管理費(fèi)與基金虧損進(jìn)行比較,是不是合理值得商榷。”天相投資顧問有限公司首席基金分析師聞群說,基金管理費(fèi)是按照基金規(guī)模固定收取,管理費(fèi)增加只能說明基金規(guī)模增加,而不是決定于基金投資收益。

目前,我國(guó)公募基金按照固定比例計(jì)提管理費(fèi)。一般而言,偏股型主動(dòng)投資基金年費(fèi)率多固定在1.5%,投資多個(gè)海外證券市場(chǎng)的QDII基金年費(fèi)率為1.5%至1.8%,而固定收益類基金為0.6%至0.8%。

從制度上看,將管理費(fèi)增加與基金虧損進(jìn)行類比似乎過于簡(jiǎn)單;但從基民角度看,基金經(jīng)理虧了基民的錢,管理費(fèi)卻一分不少,似乎不公平。

“股市下跌,基金虧損,如果管理費(fèi)降低,那基民沒話好說。但基民虧這么多,那些30歲左右紙上談兵的基金經(jīng)理卻‘旱澇保收’,只發(fā)一條短信表示理解,感覺心里很不平衡。”基民邢斌說。

今年初,一家國(guó)內(nèi)大型券商的研究人員集中投奔全國(guó)各家基金公司。其中一位坦言:“我們判斷2010年股市將不盡如人意,券商是‘靠天吃飯’,收入水平將明顯下降;而基金只要保持一定規(guī)模,加上不斷新發(fā)基金產(chǎn)品,就能維持不遜于2009年的收入水平。”

北京一家基金公司資深基金經(jīng)理劉磊說,我國(guó)目前基金的設(shè)立方式和收費(fèi)模式,均最大限度隔離了基金公司收益和基民收益之間的關(guān)系,目的是防止基金公司為了高收益而違規(guī)操作。現(xiàn)實(shí)中,這一制度設(shè)計(jì)在防范違規(guī)操作方面作用有限,卻導(dǎo)致基金公司與基民之間利益關(guān)聯(lián)性過低,也不利于強(qiáng)化基金經(jīng)理對(duì)公司的忠誠(chéng)度。

重新輕舊 規(guī)模比效益重要

基金公司被稱為“職業(yè)投資人”。然而在固定費(fèi)率制度下,他們首先追求的是規(guī)模。上半年,國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的指數(shù)基金嘉實(shí)300虧損額位列榜首,再次反映了規(guī)模不等于效益的現(xiàn)實(shí)。然而,對(duì)基金公司來說,規(guī)模就是收益,擴(kuò)大規(guī)模成為基金公司的核心追求。

“基金公司普遍‘重新輕舊’,不計(jì)成本地發(fā)行新基金,而不是努力做好老基金的業(yè)績(jī)。”劉磊說,一般一只新基金前一兩年的管理費(fèi)只夠收回發(fā)行成本。另外,新基金也更受產(chǎn)業(yè)鏈上其他機(jī)構(gòu)歡迎。在銷售環(huán)節(jié),銀行的客戶經(jīng)理迫于營(yíng)銷壓力,更傾向于向客戶推薦新基金,而不是收益好的老基金。

基金業(yè)“規(guī)模至上”的追求,顯然與基民的需求格格不入。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,造成這種不合理局面,主要是因?yàn)榛鸸芾碣M(fèi)提取辦法不合理。

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