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多重因素導致A股大跌 市場估值接近歷史低位

滬深股市連日受重挫之后，5月24日，竟走出了一波觸底回升小行情，上證綜指盤中跌至1月末以來新低后跌幅收窄，深證成指則率先小幅反彈。滬指收報2767.06點，較前一交易日跌7.51點，跌幅為0.27%。深證成指走勢明顯較強，11749.92點的收盤點位較前一交易日漲7.74點，漲幅為0.07%。這多少令人有點兒憂喜交加。5月以來，大盤連續兩周震蕩整理，短期市場處在變盤的邊緣，人們不禁要問：股市為何遭此重挫？是否進入尋底區域？后市將何去何從？

“黑色星期一”跌破2800點

滬深股市受挫最重的一天是被人們稱為“黑色星期一”的5月23日，可能是受銀監會就《商業銀行杠桿率管理辦法》公開征求意見等多重因素影響，A股市場在本周首個交易日放量大跌。上證綜指跌破2800點整數位，創三個半月收盤新低。深證成指則出現3%以上的跌幅。

上周末，中國銀監會就起草的《商業銀行杠桿率管理辦法》公開征求意見。業內人士認為，這意味著中國對商業銀行的新四大監管標準，即資本充足率、撥備率、杠桿率、流動性的實施細則開始逐步“落地”。由于投資者擔憂上市商業銀行可能采取再融資等手段，以滿足新的監管要求，這對A股市場形成了較大沖擊。

世基投資認為，周一A股大幅下跌，跌幅與1月中旬兩次大跌相仿，創出幾個月以來的最大單日下跌，構筑了20余天的以2800附近為下軌的整理平臺遭遇放量跌破，全天呈現出低開后一路震蕩殺跌走低的態勢，收盤并跌破年線，大盤的技術形態又一次急劇惡化。導致大跌還是與復雜的外部綜合環境關聯很大。

多重打壓因素致下挫

對于近期大盤下跌的原因，好買基金研究中心歸納為四大原因。一是從擔憂通脹到擔憂經濟增長。二是資金面依然偏緊，本周還有8只新股要接連發行。三是國際板的推出影響市場情緒。證監會表示國際板推出越來越近了，其推出后無疑會分流市場資金，同時對A股市場的估值體系產生一系列深刻影響。四是A股預期的自我實現。A股歷來有“久盤必跌”的說法，目前上證指數已經走出了11個交易日平臺整理的形態。經過這么長時間的盤整，對下跌的預期已經較為強烈，一旦風吹草動容易爭相賣出。

財經評論員皮海洲強調，國際板似成壓倒駱駝的最后一根稻草。他說，目前的A股市場似乎處于四面楚歌狀態。就宏觀面來說，股市所面臨的形勢較為嚴峻。另外，由于銀行信貸的一再收緊，中小企業融資難、融資成本上升，中小企業的發展難免會受累。在這種背景下，國際板加速推進的預期對于目前的A股市場來說，顯然是難以承受之重，“黑色星期一”因此而出現。

知名財經評論員葉檀則認為，許多人認為是資金緊張與國際板效應累加。我們不要尋找替罪羊，股市下挫是不穩定復蘇必然產生的現象。

未來下跌空間不會很大

對于今后股市，一些機構和人士認為，股市的底部基本探明，進一步下跌的空間不會太大，將有可能迎來投資股票的較好時期。

華訊財經認為，隨著大盤連續調整，整體估值不斷降低，吸引了新增資金流入，尤其是創業板的絕地反擊極大地刺激了市場神經。從24日市場的漲幅居前的個股來看，大多屬于超跌反彈類型，加上抄底資金流入，近期市場底部將逐漸探明。

雖然市場不具備發動一輪大行情所需的條件，且扭轉弱勢格局仍需等待，但因我國經濟出現硬著陸及通脹大幅惡化的概率不大，同時A股估值距離歷史低位也較近，大盤繼續下行空間也較為有限，預計后市滬指圍繞年線和60日線區間震蕩的可能性較大。

招商證券投資顧問徐傳豹認為，目前股市已經破年線，60日均線掉頭下行，已經處于熊市。在下跌通道中無法預測下跌點位，投資者在下跌趨勢沒有改變之前要永遠觀望，記住要控制倉位保存實力。

伴隨市場的進一步調整，部分基金已經再度將目光轉向選擇“出手抄底”。有分析人士認為，在A股近期持續調整之際，社保基金現在加倉或許顯示A股階段性底部信號，透露出強烈的“抄底”欲望。嘉實領先成長擬任基金經理邵秋濤表示，目前市場估值接近歷史最低位置，未來會迎來投資股票的較好時期。

來源：人民日報 編輯：于姝楠