三因素

致金融業高管薪酬居高不下

金融業高管的薪酬為何數年來一直居高不下？高管薪酬報告的撰寫人之一，北京師范大學公司治理與企業發展研究中心主任高明華介紹說，原因主要有三個方面：

第一，金融業業績高速增長，平均凈利潤遠超過其他行業，平均利潤率也高于一般企業。

2310家上市公司的平均凈利潤是8.87億元，平均利潤率是10.35%。而金融業上市公司的平均凈利潤是268.47億元，是全部上市公司平均值的30.27倍；平均利潤率為81.83%，是全部上市公司平均值的7.91倍。可見高利潤率是造成該行業高管薪酬居高不下的主要原因之一。

第二，金融業有較強的進入管制，其他行業向銀行業擴張時仍十分困難。過高的金融業準入門檻在降低金融市場風險的同時，使現有金融業企業缺少競爭，提高了金融業的平均利潤率。

第三，金融業是高危行業，金融業高管承擔的高風險也是一般企業無法比擬的，高薪酬可視作對承擔高風險的補償。金融業要求高管付出高強度的腦力勞動，尤其是券商高管，早死率、不育率很高。金融業頻現“非正常死亡”事件。這都要求金融業支付較高的薪酬，才能留住人才。

金融業上市公司高管的高薪拿得合理嗎，他們的薪酬待遇究竟應參考什么標準設定？來自學術界和上市公司的資深業內人士紛紛提出了各自不同的觀點。

對話

金融業高利潤阻礙實體經濟發展

高明華：金融類上市公司給人的感覺是薪酬很高，這些現象頗受社會公眾關心。在宏觀層面，國家應建立并倡導薪酬與貢獻掛鉤的理念；在微觀層面，公司董事會在制定高管薪酬契約時，要重點考慮企業經營績效，即要根據高管的實際貢獻確定薪酬。

盡管金融類上市公司高管平均薪酬是非金融類的3.85倍，但是不要被這種現象所蒙蔽。一些上市公司高管薪酬絕對值較高，但與其高業績相比，其高薪酬未必存在過度激勵。在強調高管薪酬和貢獻相吻合的標準下，目前金融業高管的薪酬激勵并沒有明顯過度。

季曉南：金融企業高管的薪酬是非金融類企業的3.85倍，但業績是金融類的9.04倍，由此得出金融類高管薪酬激勵并未出現明顯過度，這個觀點在社會上可能得不到很多認同。據我所知，國務院領導在研究國有企業高管薪酬時，也認為金融類的高管薪酬要比工商類高得多。

大家現在一致公認，現在金融類企業的高利潤，導致實體經濟發展受到一定的阻礙。例如在香港、新加坡等地，銀行一年期融資利率成本在3%左右，中國內地一年期銀行貸款利率在6.5%左右。

而中小企業通過金融中介，真正拿到手的利率往往是10%~12%，甚至更高。而我們加工制造業企業的利潤率能有5%就不錯了，這樣實體經濟怎么能夠發展？在這個前提下，你說金融高管薪酬是高還是低？

劉迎秋：在中小企業普遍面臨貸款難、貸款利率高、經營困難的形勢下，作為國有企業的金融上市公司平均利潤率81.83%，是非常不合適的。所以我們不得不問，金融企業這么高的利潤從哪兒來的？我以為可能來自于以下幾個方面：一是壟斷，第二來自于經營收益，第三來自于風險。因為風險大，所以得到額外的收益。

無論是國有還是民營企業，凡是和壟斷相關的，和特許經營權相關的收益都應該回饋社會，不應該作為高管對公司的貢獻，或者作為薪酬發放給高管。經營收益和風險承擔所獲得的額外收益才是金融高管的業績。

中國目前正面臨著從中等收入到較高收入的發展階段，很多關系如果處理不好就可能掉到中等收入陷阱里。中等收入陷阱一個突出的表現就是出現收入差距過大。收入差距擴大主要原因就是勞動報酬與貢獻不相符。所以當前必須嚴肅對待金融業高管的薪酬問題。